>> 國泰君安-中際旭創(chuàng)(300308)公司更新報告：三季報符合預(yù)期，將受益于高端模塊放量-171016
| 上傳日期： |
2017/10/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉 |
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此報告為加密報告 |
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維持中際裝備2017-2018 年EPS 預(yù)測至0.54/1.42 元?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)巨頭推進葉脊網(wǎng)絡(luò)帶來的高端產(chǎn)品放量，公司競爭格局進一步優(yōu)化，上調(diào)公司目標價至58 元（+20%），維持增持評級。
國際巨頭推動葉脊網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)代替?zhèn)鹘y(tǒng)架，高端光模塊有望放量。以亞馬遜為代表的國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭，積極推動數(shù)據(jù)中心向新型構(gòu)架轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)三層網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)下，東西向數(shù)據(jù)流存在明顯的傳輸瓶頸；于是出現(xiàn)新型葉脊網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，以解決這一瓶頸，提高網(wǎng)絡(luò)的效率。我們研究發(fā)現(xiàn)，扁平化的葉脊架構(gòu)將需要高端光模塊數(shù)量比傳統(tǒng)架構(gòu)高出十倍以上。亞馬遜已于二季度招標砍掉40G 模塊，全面向100G 網(wǎng)絡(luò)升級，將更多采用業(yè)績價格，相關(guān)公司有望受益。
公司競爭優(yōu)勢明顯，高端產(chǎn)品將持續(xù)放量。光模塊行業(yè)的競爭核心是經(jīng)營效率，需要具備快速的新品研制能力。公司競爭優(yōu)勢明顯，目前已成為亞馬遜、谷歌等國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭核心供應(yīng)商。公司充分受益于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域旺盛的需求，在國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭光模塊全面升級階段，公司高端產(chǎn)品將持續(xù)放量，充分受益。
催化劑：公司高端光模塊獲得大訂單。
風(fēng)險提示：高端光模塊出貨進度不及預(yù)期。
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