>> 華安證券-海能達（002583）重大事件點評：連續(xù)中標(biāo)海外項目，并購賽普勒后海外市場競爭力持續(xù)提升-171020
| 上傳日期： |
2017/10/20 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁曉雨，雷濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
為南美洲最大、世界前十大露天煤礦之一的哥倫比亞塞雷松煤礦提供專業(yè)無線通信集群系統(tǒng)和終端產(chǎn)品。
收購賽普勒之后，公司海外競爭力快速提升
賽普勒在拉美和歐洲市場均處于領(lǐng)先地位，具有良好的品牌形象和認(rèn)知度。完成并購之后，借助賽普勒的品牌優(yōu)勢，公司在海外市場的開拓步伐顯著加快。公司預(yù)計在今年將逐步整合賽普勒的資源，并且將制造環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到中國，力爭逐步實現(xiàn)賽普勒的盈虧平衡。在順利完成整合之后，公司在Tetra方面的整體解決方案將是全球最具競爭力的。
海外公共事業(yè)領(lǐng)域的突破，將為公司帶來一片新的市場增量
近期公司獲得哥倫比亞煤礦的訂單，是公司在海外市場中除去公共安全和軌交市場之外的新突破。作為南美洲最大的世界前世的露天煤礦，對于專網(wǎng)通信系統(tǒng)和設(shè)備有著和公共安全和軌交行業(yè)不同的新要求。這個項目的順利實施，將給公司樹立起一個新的樣板，有望對公共事業(yè)市場的拓展帶來重大機遇。
公司成為能夠同時PDT、Tetra、DMR、專網(wǎng) LTE方案的供應(yīng)商，將進一步的蠶食摩托羅拉的市場份額。
從全球?qū)＞W(wǎng)通信市場來看，摩托羅拉仍然占了接近一半的市場份額，公司占了10%左右。公司相對于摩托羅拉仍然體量很小。但是，在PDT領(lǐng)域，公司具有絕對的優(yōu)勢，占據(jù)接近80%的市場份額，成為國內(nèi)市場增長的保障。公司更進一步在LTE寬帶及 PDT/TETRA 融合組網(wǎng)的專網(wǎng)發(fā)展趨勢上引領(lǐng)行業(yè)，LTE 寬帶集群產(chǎn)品也于 2017 年發(fā)布，提前于摩托羅拉進行布局，已經(jīng)為下一次行業(yè)的轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備。加上公司在海外業(yè)務(wù)的擴張，將進一步拉近與行業(yè)巨頭摩托羅拉的差距，通過蠶食行業(yè)第一的市場份額，進一步夯實行業(yè)第二的地位，實現(xiàn)營收快速增長。
盈利預(yù)測
公司作為國內(nèi)第一，全球第二的專網(wǎng)通信廠商。依靠國內(nèi)專網(wǎng)通信建設(shè)浪潮的來臨，以及海外龍頭市場份額的下滑帶來的雙擊，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，營收的迅速放大。我們持續(xù)看好公司在專網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)計公司的2017年到2019年EPS分別是0.39元、0.55元、0.74元，對應(yīng)的PE分別是46.X、32.X、24.X。維持“增持”評級。
風(fēng)險預(yù)警
海外擴張進展不佳，國內(nèi)PDT建設(shè)低于預(yù)期，賽普勒整合不及預(yù)期
|
|
