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同時(shí)，公司發(fā)布2017 年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)，歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為6.00 億元至7.00 億元，變動(dòng)幅度區(qū)間為20%-40%。
    內(nèi)生外延持續(xù)發(fā)力，業(yè)績(jī)逐季提速。2017 年Q1-Q3 單季收入增速分別為24.06%、36.77%和45.56%；收入端增速提升的主要原因?yàn)椋?）、中優(yōu)利康并表；（2）、潛力品種呼吸機(jī)、霧化器與電子血壓計(jì)增速亮眼；（3）、傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品種制氧機(jī)在西藏地區(qū)銷售發(fā)力。2017 年Q1-Q3 單季歸母凈利潤(rùn)增速分別為30.36%、12.42%和28.63%，主要是受到電商板塊費(fèi)用計(jì)提確認(rèn)時(shí)間點(diǎn)的影響，導(dǎo)致2 季度增速下滑，但公司整體在產(chǎn)品銷售快速增長(zhǎng)與并購(gòu)整合效率提升的背景下，整體盈利能力持續(xù)提升。
    公司三季度毛利率為41.45%，較去年同期的40.07%上升1.38個(gè)百分點(diǎn)，變動(dòng)主要原因?yàn)樾庐a(chǎn)品占比提升以及并表的中優(yōu)利康毛利率較高。銷售費(fèi)用率為9.48%，較去年同期的6.11%上升3.37 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率8.16%，較去年同期的9.42%下降1.26 個(gè)百分點(diǎn)，變動(dòng)主要原因?yàn)椋?）、伴隨新產(chǎn)品上市，公司加大了銷售費(fèi)用的投入；（2）、電商費(fèi)用確認(rèn)時(shí)點(diǎn)發(fā)生變化；在兩者的共同作用下，三季度凈利率為20.87%，較去年同期的21.69%下降0.82 個(gè)百分點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年銷售收入分別為34.34億元、40.37 億元、46.82 億元，同比分別增長(zhǎng)30%、18%、16%；歸母凈利潤(rùn)分別為6.54 億元、8.08 億元、9.70 億元，同比分別增長(zhǎng)31%、23%、20%；公司2017-2019 年EPS 分別為0.65 元、0.81 元、0.97 元，對(duì)應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 分別為為33X，27X 和23X。公司為家用醫(yī)療器械龍頭，市場(chǎng)空間巨大，品牌優(yōu)勢(shì)明顯；同時(shí)，公司在臨床領(lǐng)域發(fā)力，并購(gòu)整合能力強(qiáng)，效率提升明顯，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；并購(gòu)整合不及預(yù)期；實(shí)際控制人受證監(jiān)會(huì)處罰