久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

維持2017-2019 年EPS0.49/0.63/0.80 元，考慮公司作為優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)龍頭的稀缺性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，給予一定估值溢價(jià)，給予2018 年P(guān)E55 倍，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至34.65 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，符合業(yè)績(jī)前瞻預(yù)期。公司2017 前三季度實(shí)現(xiàn)收入43.82億元，增長(zhǎng)42.16%；扣非凈利潤(rùn)6.57 億元，增長(zhǎng)38.86%，符合我們業(yè)績(jī)前瞻預(yù)期。2017Q3 收入增54.10%，扣非凈利潤(rùn)增45.02%，環(huán)比持續(xù)提升。
    量?jī)r(jià)齊升，全面開花。預(yù)計(jì)白內(nèi)障手術(shù)恢復(fù)高增長(zhǎng)，屈光手術(shù)和視光業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng)，隨著公司規(guī)模和品牌影響力不斷擴(kuò)大，醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下高端手術(shù)和服務(wù)占比持續(xù)提升，受益規(guī)模效應(yīng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率提升1.11pp，期間費(fèi)用率降低0.21pp，凈利率提升0.32pp，未來量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)延續(xù)30%高增長(zhǎng)。
    渠道下沉，擴(kuò)張?zhí)崴?。分?jí)連鎖渠道下沉，非前十大門店進(jìn)入高速發(fā)展期，未來將加速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。目前公司已有醫(yī)院200 家（并購基金120 余家），新醫(yī)院發(fā)展提速，并購基金醫(yī)院注入上市公司速度有望加快。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新醫(yī)院培育進(jìn)度低于預(yù)期；擴(kuò)張速度低于預(yù)期。