>> 興業(yè)證券-國光電器（002045）3Q業(yè)績亮眼，全年業(yè)績有望創(chuàng)新高-171024
| 上傳日期： |
2017/10/25 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
劉亮 |
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公司業(yè)績主要增長動力為音響代工業(yè)務(wù)，藍(lán)牙音箱在歐美市場需求持續(xù)火爆，來自下游大客戶哈曼、博世的藍(lán)牙音箱訂單較為飽滿。預(yù)計全年將保持良好勢頭。藍(lán)牙音箱量大價低，一定程度上拉低了公司綜合毛利率，3Q17 毛利率同比/環(huán)比下滑 0.31/0.79 個百分點。
四季度 A 客戶新品上量驅(qū)動全年業(yè)績創(chuàng)新歷史高 。公司預(yù)計 2017 年全年凈利潤為 1.27~1.45 億元，創(chuàng)歷史新高。其中 4Q17 凈利潤區(qū)間為 0.32~0.50億元，同比增幅為 14%~79%。四季度 A 客戶智能音箱揚聲器產(chǎn)品量產(chǎn)出貨，單機價值量高，公司作為主力供應(yīng)商將極為受益。
智能音箱揚聲器龍頭，業(yè)績彈性較大，維持“增持”評級：公司在音箱揚聲器領(lǐng)域具備較強競爭優(yōu)勢，智能音箱產(chǎn)業(yè)爆發(fā)將助力公司進(jìn)入新一輪成長周期。四季度開始將顯著受益客戶新產(chǎn)品上量帶來的業(yè)績彈性。預(yù)計2017-2019 年 EPS 為 0.33、0.71、0.89 元，對應(yīng) PE為 54、25、20 倍，考慮增發(fā)后股本增厚，攤薄后 EPS 為 0.27、0.59、0.74 元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示: A 客戶智能音箱產(chǎn)品銷售不及預(yù)期
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