>> 興業(yè)證券-埃斯頓（002747）依托核心技術，打造機器人及智能制造龍頭-171024
| 上傳日期： |
2017/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
成尚汶，滿在朋 |
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工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務繼續(xù)高速增長，運動控制及交流伺服產品業(yè)務快速增長。
掌握智能裝備核心控制功能部件，打造工業(yè)機器人及智能制造龍頭。公司業(yè)務涵蓋智能裝備核心控制功能部件、工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)兩大板塊，在伺服電機及驅動器、工業(yè)控制領域積淀深厚，2017 年以來工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務爆發(fā)式增長，基本實現(xiàn)了零部件、機器人本體、系統(tǒng)集成的全產業(yè)鏈布局，并將以此為基礎打造基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的數(shù)字化智能工廠，應用領域不斷擴展。我們堅定看好公司依托核心技術、打造成工業(yè)機器人及智能制造龍頭的潛力。
毛利率略降，費用率小幅上升，凈利潤率基本穩(wěn)定。公司2017 年前三季度綜合毛利率32.7%，同比下降0.4 個百分點；銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為8.3%、18.2%、1.4%；銷售費用率基本穩(wěn)定，管理費用率小幅提高1 個百分點，財務費用率同比提高0.5 個百分點，公司費用控制效果良好。公司2017 年前三季度凈利潤率8.9%，下滑0.2 個百分點。
盈利預測及評級：我們預計，公司2017~2019 年EPS 分別為0.13 元、0.18元、0.25 元，維持“增持”評級。
風險提示：智能制造發(fā)展低于預期；市場競爭日趨激烈的風險。
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