>> 方正證券-埃斯頓（002747）工業(yè)機器人業(yè)務(wù)快速增長，中報符合預(yù)期-170829
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂娟，于百戰(zhàn) |
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此報告為加密報告 |
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其中運動控制及交流伺服系統(tǒng)增速同比50%以上。機器人及智能制造系統(tǒng)方面實現(xiàn)爆發(fā)式增長，實現(xiàn)營收1.69 億元，同比增長274%。
※ 工業(yè)機器人本體業(yè)務(wù)快速成長：公司是工業(yè)機器人的新貴，公司工業(yè)機器人及成套設(shè)備業(yè)務(wù)營收占比逐年上升。公司的工業(yè)機器人以高精度六軸機器人為主，下游覆蓋汽車、3C、家電、食品飲料等高景氣行業(yè)，隨著前期品牌和渠道積累逐步完成，受益于智能制造行業(yè)浪潮，預(yù)計公司2017 年工業(yè)機器人本體銷售數(shù)量有望繼續(xù)延續(xù)高速增長趨勢，未來逐漸實現(xiàn)機器人本體的進口替代。
※ 傳統(tǒng)裝備制造業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，伺服控制表現(xiàn)搶眼。公司的數(shù)控系統(tǒng)主要應(yīng)用于金屬成型機床行業(yè)，市場相對成熟，目前發(fā)展較為穩(wěn)定。公司的交流伺服系統(tǒng)2017 年持續(xù)發(fā)力，上半年同比增長50%以上，公司未來立志于大功率交流伺服產(chǎn)品，提供運動控制及交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品的完整解決方案，隨著產(chǎn)品市占率逐步提高，交流伺服產(chǎn)品的銷售額和毛利率均有望持續(xù)提升。
※ 盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2017-2019 年凈利潤分別為0.97、1.30、1.68 億，對應(yīng)2017-2019 年EPS 分別為0.12、0.16、0.20 元，對應(yīng)PE 分別為109、81、63X。維持公司“推薦”投資評級。
※ 風(fēng)險提示：原有業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險；機器人業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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