>> 興業(yè)證券-埃斯頓（002747）中報收入增長超70%，機器人業(yè)務(wù)爆發(fā)-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
滿在朋，成尚汶 |
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公司2017年上半年智能裝備核心控制功能部件營業(yè)收入2.51 億元，同比增長25.64%，工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)營業(yè)收入1.69 億元，同比大增274.25%。公司兩大核心業(yè)務(wù)通過“雙核雙輪，內(nèi)生外延”以及國家智能制造、一帶一路的戰(zhàn)略指導(dǎo)和鼓勵下，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的飛速增長。工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)與信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)快速融合，形成從核心部件、工業(yè)機器人到機器人集成應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，并將以此為基礎(chǔ)打造基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的數(shù)字化智能工廠，應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴展。
毛利率基本持平，三項費用率控制良好。公司2017 年上半年綜合毛利率33.8%，同比減少0.3 個百分點。公司銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為7.9%、18.6%、0.68%，分別同比上升-0.7、0.1、-0.1 個百分點，各項費用控制良好。
收購英國Trio，布局海外市場。TRIO 在工業(yè)自動化和運動控制領(lǐng)域深耕近30 年，擁有一支經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊，并在國際上擁有廣泛的知名度和大量的優(yōu)質(zhì)客戶。本次收購將使埃斯頓正式邁入國際一流運動控制廠家行列，并對公司的全球化人才儲備，海外銷售渠道，和國際化視野方面都有極大的幫助。
入股BARRETT，布局人工智能，為全面進軍康復(fù)醫(yī)療機器人市場創(chuàng)造條件。鑒于BARRETT TECHNOLOGY 公司在康復(fù)機器人產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢，助力公司進軍人機協(xié)同機器人和智能機器人，為公司在現(xiàn)有工業(yè)機器人優(yōu)勢基礎(chǔ)上，全面進軍巨大的康復(fù)醫(yī)療機器人市場創(chuàng)造條件。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計，公司2017~2019 年EPS 分別為0.14 元、0.20 元、0.26 元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：智能制造發(fā)展低于預(yù)期；市場競爭日趨激烈的風(fēng)險。
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