久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    評(píng)論：
    胰島素制劑增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)，終端覆蓋力度持續(xù)加大。報(bào)告期內(nèi)母公司口徑的營(yíng)業(yè)收入為16.94 億元，同比增長(zhǎng)20.82%，我們預(yù)計(jì)其中國(guó)內(nèi)胰島素制劑銷售金額增速約25%左右，公司為了搶占更多終端市場(chǎng)、加大覆蓋力度，從年初開(kāi)始逐步向醫(yī)院加強(qiáng)鋪貨，預(yù)計(jì)這一措施帶來(lái)的發(fā)貨增長(zhǎng)趨勢(shì)可持續(xù)到今年底；終端臨床實(shí)際消化增速預(yù)計(jì)穩(wěn)定在20%以上。整體看公司胰島素主業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)非常健康，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期醫(yī)院渠道在40R 新納入醫(yī)保、二代胰島素整體由醫(yī)保乙類升級(jí)為甲類的政策利好下，將繼續(xù)呈現(xiàn)30R 穩(wěn)定增長(zhǎng)，40R/50R 快速上量的格局，且公司近期中標(biāo)形勢(shì)良好。此外，藥房/基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)等終端市場(chǎng)將帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。原料藥出口方面改善不大；銷售費(fèi)用增速全年預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)。
    地產(chǎn)板塊三季度基本持平，器械板塊尚未完全恢復(fù)。三季度單季公司收入同比增長(zhǎng)14.06%，其中非母公司口徑的收入約為6410.53 萬(wàn)元，去年同期約為6446.31 萬(wàn)元，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)板塊收入同比基本持平，拉低了公司整體收入增速；且去年三季度存在一定非主業(yè)收入的影響，使得三季度收入表觀增速偏低。器械方面，血糖試紙仍然一定程度上受到工藝調(diào)整的影響，預(yù)計(jì)增速尚未顯著恢復(fù)，針頭仍然維持了30%以上的高增長(zhǎng)。
    甘精胰島素申報(bào)獲得受理，地特臨床獲批。報(bào)告期內(nèi)公司甘精胰島素生產(chǎn)申請(qǐng)獲得省局受理，預(yù)計(jì)有望于2018 年底或2019 年初獲批上市，若納入CDE 優(yōu)先審評(píng)則有望大大加快上市進(jìn)度。近期公司地特胰島素獲得臨床批件，預(yù)計(jì)年內(nèi)將開(kāi)展臨床。公司在類似物領(lǐng)域布局多年，工藝、產(chǎn)能、學(xué)術(shù)、銷售等環(huán)節(jié)均實(shí)力雄厚，甘精上市后將為公司打開(kāi)全新的發(fā)展機(jī)遇期，公司近年來(lái)在城市市場(chǎng)的銷售儲(chǔ)備已較為扎實(shí)，疊加慢病平臺(tái)將大有可為。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，胰島素招標(biāo)降價(jià)，慢病管理費(fèi)用投入較大。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司為目前國(guó)內(nèi)胰島素龍頭和慢病管理布局先行者，維持對(duì)2017-2019 年EPS 預(yù)測(cè)為0.50/0.64/0.82 元，參考市場(chǎng)可比公司給予2018 年45 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)28.89 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。