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    Q3 收入略有增長，環(huán)比改善不明顯，主要原因：渠道調(diào)整對公司經(jīng)營仍有影響，改善效果行為體現(xiàn)；利潤增速略慢于收入增速，主要原因：銷售費用率同比提升1.6pct 至15.1%
    公司擬按每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣6 元。公司預(yù)計2017 年度歸母凈利5.6 億元~8.4 億元，同比變動幅度為-20%~+20%。
    期待業(yè)績逐步改善
    短期來看，我們預(yù)計2017Q4 年業(yè)績將逐步改善，原因：1）線下經(jīng)銷商渠道精簡后，有望實現(xiàn)恢復(fù)性、改善性增長；2）豆?jié){機通過新品、新的營銷推廣措施，收入有望止滑；3）西式類、營養(yǎng)煲類產(chǎn)品有望保持良好增長，為公司業(yè)績繼續(xù)貢獻增量。
    長期來看，小家電行業(yè)處于消費升級的拐點，作為小家電行業(yè)龍頭，強者恒強，受益于消費升級帶來的量價齊升。
    投資建議
    我們預(yù)測公司2017-2019 年歸母凈利分別為7.2、8.5、10.1 億元，同比增長分別為4%、18%、18%，公司作為小家電創(chuàng)新龍頭，受益于消費升級，現(xiàn)價對應(yīng)2018 年估值17.1xPE，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示：新品推廣低于預(yù)期；原材料價格上漲。