>> 聯(lián)訊證券-九陽股份（002242）二季度收入增速轉(zhuǎn)正，多元化帶來新增長點-170822
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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來源： |
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作者： |
王鳳華 |
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公司二季度收入增速轉(zhuǎn)正，業(yè)績來到拐點，下半年有望維持較快增長。我們預(yù)計公司2017-2019 年營收80/90/101 億元，歸母凈利潤7.9/9.1/10.8 億元，EPS 分別為1.03/1.19/1.40 元，對應(yīng)PE19/17/14 倍，給予“增持”評級。
收入增速轉(zhuǎn)正且環(huán)比大幅改善，扣非歸母凈利潤小幅增長
2017 年二季度公司收入增速轉(zhuǎn)正，相對一季度環(huán)比提升17 個百分點，這主要由于公司新品銷售良好，同時去年大規(guī)模調(diào)整經(jīng)銷商的積極作用開始顯現(xiàn)，隨著供貨節(jié)奏恢復(fù)，收入增速有望持續(xù)提升，下半年將回歸快速成長通道。去年二季度由于處置資產(chǎn)獲得4562 萬元非經(jīng)常性收益，公司二季度雖然歸母凈利潤同比小幅下滑2.8%，但扣非歸母凈利潤同比增長4.4%，實際盈利有所提升。
豆?jié){機業(yè)務(wù)回暖，多元化帶來新增長點
在豆?jié){機行業(yè)整體下滑，以及經(jīng)銷商調(diào)整的影響下，上半年公司以豆?jié){機為主的食品加工機業(yè)務(wù)收入同比小幅下滑2.6%，降幅大幅收窄，公司對豆?jié){機公司對豆?jié){機業(yè)務(wù)重視度提升，簽約楊冪提升品牌形象，對豆?jié){機新品銷售的推動作用顯而易見，下半年食品加工機業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較快增長。此外，.能顯著提升生活品質(zhì)的西式電器業(yè)務(wù)上半年收入增速達到19%，占總收入比重同比提升2.1 個百分點至12.3%，持續(xù)受益消費升級的同時，多元化給公司帶來新的增長點，抵御風(fēng)險能力得到進一步提升。
風(fēng)險提示
1. 豆?jié){機行業(yè)持續(xù)下滑；
2. 新品銷量不及預(yù)期。
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