>> 招商證券-同花順（300033）流量+技術(shù)+數(shù)據(jù)，三位一體決勝AI時代-171029
| 上傳日期： |
2017/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
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繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
事件：公司發(fā)布2017年三季報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.86億元，同比下降17.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.71億元，同比下降34.78%。
三季度業(yè)績繼續(xù)承壓，核心指標(biāo)平穩(wěn)：受市場景氣度持續(xù)疲軟的影響，公司三季度業(yè)績繼續(xù)承壓。但若剔除投資收益帶來的影響（三季度下滑9435萬，同比減少69.37%，影響較大），公司凈利潤下滑水平將縮窄為26.79%。市場普遍擔(dān)憂公司會較大幅度受市場行情波動影響，但我們認(rèn)為公司的技術(shù)基因和平臺屬性已經(jīng)為公司的抗周期性提供了較好的緩沖區(qū)間，使得公司即使在市場大幅波動或長期不景氣的情況下，也能表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。報告期內(nèi)，公司的幾項(xiàng)核心指標(biāo)表現(xiàn)平穩(wěn)：報告期末的預(yù)收賬款為7.65億，同比去年的7.74億基本持平，經(jīng)營性活動現(xiàn)金流入11.71億，同比去年的13.19億小幅下降11.22%。三項(xiàng)費(fèi)用同比去年小幅增長5%。我們認(rèn)為隨著公司技術(shù)屬性的不斷增強(qiáng)，以及人工智能等技術(shù)逐漸從理論向?qū)嵺`落地，公司未來的抗周期性和盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
流量+技術(shù)+數(shù)據(jù)，三位一體決勝AI時代：公司的平臺屬性，一端連接專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，一端連接C端千萬級用戶，手握“巨大流量資源+海量數(shù)據(jù)沉淀”。據(jù)比達(dá)咨詢數(shù)據(jù)中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，同花順APP月活躍用戶為4548.7萬人，位居股票類APP第一。此外，公司一直致力于人工智能技術(shù)的開發(fā)，擁有深厚積累，曾與泰達(dá)宏利合作大數(shù)據(jù)基金，今年也用自有資金試水機(jī)器投資。在人工智能時代，我們認(rèn)為公司是為數(shù)不多的同時具備了“流量+技術(shù)+數(shù)據(jù)”三大基因的龍頭，有望在Fintech時代脫穎而出。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：我們繼續(xù)看好公司未來3-5年的成長路徑，暫時業(yè)績承壓并不改變公司的投資價值。維持2017-18年業(yè)績預(yù)測為9.58/12.39億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：1、市場長期熊市。2、政策對創(chuàng)新不支持。
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