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2017H1，增值電信業(yè)務(wù)收入同比減少8.30%至4.2 億元，網(wǎng)上行情交易系統(tǒng)服務(wù)收入同比增加6.28%至0.38億元，基金代銷服務(wù)收入同比增加1.79%至1.47 億元，營收整體下降5.20%，幅度較小。全資子公司國承信投資收益同比減少5500 萬，對(duì)凈利潤造成較大影響，同比下降21.30%。2017 年預(yù)收賬款保持平穩(wěn)，2016Q4-2017Q2 三個(gè)季度維持在7.6 億元附近，止住2016 年以來下滑趨勢，后續(xù)有望將在“豐富產(chǎn)品線變現(xiàn)+證券行情轉(zhuǎn)暖”動(dòng)力下回升。
    人工智能業(yè)務(wù)帶領(lǐng)公司進(jìn)入2.0 時(shí)代。公司2017H1 研發(fā)投入1.71 億元，同比增25%，研發(fā)占營收比例從2016 年報(bào)17%提升到2017H1的28%，加大智能投顧、智能客服等產(chǎn)品研發(fā)。1063 萬周活躍用戶流量，為公司人工智能產(chǎn)品變現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，公司AI+金融相比對(duì)手具備顯著優(yōu)勢：直接面向C 端客戶變現(xiàn)路徑（競爭對(duì)手通常無C 端用戶流量基礎(chǔ)，一般通過服務(wù)B 端賺取技術(shù)收入）；用戶廣度和時(shí)間長度的豐富數(shù)據(jù)資源（深度學(xué)習(xí)算法必須的訓(xùn)練材料）；標(biāo)桿產(chǎn)品（泰達(dá)宏利同順大數(shù)據(jù)A 年化回報(bào)14%，同類排名前1/8）；品牌優(yōu)勢（客戶信任及選擇傾向）。
    股東優(yōu)異，發(fā)展信心彰顯。2017H1，中國證券金融股份有限公司持股公司0.95%，新晉成為公司第八大股東，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持股3%不變，董事長自2009 年底始終持股36%未變動(dòng)。
    盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：維持買入評(píng)級(jí)?？春霉疚磥? 年的成長路徑，大環(huán)境的波動(dòng)并不改變公司的投資價(jià)值。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS分別為2.59、3.12 和3.74 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率估值分別為23、19、16 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)與推廣速度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇，公司業(yè)務(wù)市占率提升不達(dá)預(yù)期；金融監(jiān)管政策超預(yù)期變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。