>> 華創(chuàng)證券-同花順（300033）半年報點評：持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固“人工智能+金融”領跑地位-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳寶健 |
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此報告為加密報告 |
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公司歸母凈利潤同比減少21.30%，降幅大于營收的原因為1）公司持續(xù)加大研發(fā)投入導致管理費用同比上升6.44個百分點；2）貴金屬監(jiān)管趨嚴，大宗商品交易相關收益大幅下降。此外，上半年公司預收賬款為7.59億元，較16年底小幅降低；經營性現(xiàn)金流入為7.45億元，同比小幅下降6.93%，先行指標保持基本穩(wěn)健。
2. 持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固“人工智能+金融”領跑地位
2017年上半年，公司持續(xù)加大在大數據、人工智能應用等重點領域及產業(yè)方向的布局投入，研發(fā)費用同比增長24.68%。一方面，公司加大對機器學習、自然語言理解、語音識別以及人機交互等人工智能關鍵技術的研發(fā)投入，促進人工智能在金融信息服務領域的應用，加快智能投顧、智能客服等產品的研發(fā)，進一步提升公司的核心競爭力；另一方面，公司積極推進面向行業(yè)的大數據應用開發(fā)與服務能力輸出，探尋新的利潤增長點。
3. 金融行業(yè)監(jiān)管加強，創(chuàng)新業(yè)務面臨較大不確定風險
2017年5月，金融信息服務發(fā)展高峰論壇的召開，強調通過完善市場準入制度、加強法律法規(guī)建設、完善監(jiān)管體制機制和信息安全保障機制等措施來加強對于金融信息服務行業(yè)的管理。7月，全國金融工作會議召開，再次強調金融監(jiān)管，提出要加強互聯(lián)網金融監(jiān)管。短期來看，金融監(jiān)管力度加強可能將對公司開展創(chuàng)新業(yè)務帶來較大的不確定性因素風險。
4.投資建議：
預計17-19年歸母凈利潤分別為10.76/11.95/14.16億元，對應PE分別為28/26/22X，維持強推評級。
5.風險提示：
人工智能業(yè)務發(fā)展不及預期；金融監(jiān)管趨嚴風險；市場競爭加劇
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