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2017 年前3 個季度公司收入增速分別為-16.17%/2.32%/-1.71%；凈利潤增速分別為-41.05%/-10.20%/和15.21%，全年前低后高的節(jié)奏也符合我們年初判斷。
    鐵路設備回暖，城軌景氣度較高：2017 年前三季度，公司的四大業(yè)務板塊中，鐵路設備完成收入72,535 百萬元，同比減少2.38%，降幅較上半年11.05%進一步收窄；城軌與城市基礎設施完成收入21,256 百萬元，同比增長37.63%，交付量進一步抬升；而新產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)則因為風電設備和物流業(yè)務交付量減少和分別下降7.51%和36.63%。
    行業(yè)邊際改善，明年預期回暖：標準動車組大批量招標臨近，客流促使動車組從350 列的交付量低谷回升；城軌地鐵依然處在建設密集期，需求保持增長；同時，順經(jīng)濟周期的鐵路機車、貨車的發(fā)貨，將顯著改善公司明年效益。此外，動車組高級修列數(shù)增加和初期小批量低速標準動車組也將為公司帶來增量。
    盈利預測和投資建議：預測公司2017-2019 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入232,050、266,237 和301,135 百萬元，EPS 分別為0.41、0.48 和0.54 元，對應PE分別為28 倍、24 倍和21 倍。基于公司綜合實力突出，海外市場持續(xù)形成突破，結合業(yè)績情況和可比公司估值，我們繼續(xù)給予公司“買入”投資評級。
    風險提示：招標量和招標進度對公司交付影響；原材料價格如果出現(xiàn)大幅波動，將對在手訂單利潤率造成影響。