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公司業(yè)績(jī)降幅明顯收窄，全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健。
    城軌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)搶眼，海外收入略有提升。分業(yè)務(wù)板塊來看，公司鐵路裝備業(yè)務(wù)2017 前三季度累計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入725.35 億元，占比是52%；城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入212.86 億元，占比15%；新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)收入334.89 億元，占比24%；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)收入133.56 億元，占比9%。四大業(yè)務(wù)板塊中，鐵路業(yè)務(wù)，新產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)收入同比分別下降2.38%、7.51%、36.63%；城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)37.63%。鐵路裝備業(yè)務(wù)收入降低，主要是動(dòng)車、客車收入降低。2017 年三季度，公司海外業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.18 億元，比上年同期增長(zhǎng)2.98%。海外業(yè)務(wù)收入占總收入的比例為9.25%。
    行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，軌交龍頭中國(guó)中車受益。鐵路板塊，2017 年1-9月，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資5260.17 億元，較去年同比上升0.50%。根據(jù)國(guó)家鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃，我們預(yù)期今年全年投資額將會(huì)維持8000 億元水平，未來鐵路投資都將維持高位，后市場(chǎng)和標(biāo)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲罹邚椥缘牟糠郑怀擒壈鍓K，2016 年城市軌道交通新增營(yíng)業(yè)里程為535 公里，2017 年和2018 年新增營(yíng)業(yè)里程和通車?yán)锍潭紝⒊^1000 公里，整個(gè)“十三五”期間城軌的城軌的新增營(yíng)業(yè)里程同比增長(zhǎng)1.5 倍。標(biāo)動(dòng)招標(biāo)放量和城軌通車?yán)锍瘫l(fā)，軌交行業(yè)趨勢(shì)向上，中車作為軌交裝備行業(yè)龍頭，確定性受益。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年EPS 為0.42/0.49/0.58 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；訂單交付大幅下降等。