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公司1-9 月的扣非凈利潤(rùn)為8747 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.9%。這主要是因?yàn)?6 年2 季度的營(yíng)業(yè)外收入中包括近4000 萬(wàn)的搬遷補(bǔ)償款。
    棉襪業(yè)務(wù)銷量增長(zhǎng)及俏爾婷婷并表帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    公司前三季度的營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于棉襪銷量的增長(zhǎng)。其中公司在16 年新開(kāi)發(fā)的H&M 和UA 等新客戶訂單量較去年出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。此外公司在2016 年遇到的某一外貿(mào)客戶訂單的流失也已經(jīng)在今年回流。除此之外，公司以發(fā)行股份的方式收購(gòu)的標(biāo)的俏爾婷婷已經(jīng)在8 月14 日完成工商變更登記手續(xù)，成為公司的全資子公司。因此公司3 季度的營(yíng)收中也包括俏爾婷婷8,9 兩個(gè)月的貢獻(xiàn)。
    未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要來(lái)自于越南子公司和俏爾婷婷的產(chǎn)能擴(kuò)張
    公司在越南共規(guī)劃了2.3 億雙的棉襪總產(chǎn)能，其中16 年底已建成4000萬(wàn)雙產(chǎn)能。上半年越南襪子二廠順利投產(chǎn)后，我們預(yù)計(jì)越南子公司的產(chǎn)能已達(dá)到7000 萬(wàn)雙。17 年上半年越南子公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1947 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)223.8%。越南新增產(chǎn)能的不斷投放將繼續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此外俏爾婷婷位于黔東南的工廠仍在擴(kuò)產(chǎn)中。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，俏爾婷婷承諾17-19年凈利潤(rùn)將分別不低于6500 萬(wàn)元，8000 萬(wàn)元，9500 萬(wàn)元。
    預(yù)計(jì)17-19 年業(yè)績(jī)?yōu)?.35 元/股、0.66 元/股、0.84 元/股
    當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17/18 年P(guān)/E 為44.9x/23.8x，維持對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    定增募投項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；外貿(mào)客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)；