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    評(píng)論：
    1、Q3 提價(jià)彈性持續(xù)兌現(xiàn)，業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)
    2017Q1/Q2/Q3，深圳機(jī)場(chǎng)完成航空器起降8.3、8.24、8.65 萬(wàn)架次，同比增長(zhǎng)8.07%、7.15%、5.62%；旅客吞吐量1107/1092/1157 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)8.03%、8.06%、7.57%。2017 年4 月1 日，民航局正式施行《民用機(jī)場(chǎng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整方案》，07 年來(lái)內(nèi)航內(nèi)線航空性收費(fèi)基準(zhǔn)價(jià)首次調(diào)整，顯著改善公司業(yè)績(jī)。
    三季度，深圳機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入8.62 億元（+12.4%），成本6.19 億元（+10.6%），毛利2.43 億元（+17.2%），毛利率28.2%（+1.2pct）。公司三項(xiàng)費(fèi)用1519 萬(wàn)元（+1.4%），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.43 億元（+25.8%），歸母凈利1.85 億元（+27.9%），扣非后歸母凈利1.78 億元（+29.77%）。
    2、T3 航站樓適應(yīng)性改造項(xiàng)目開工，中期產(chǎn)能無(wú)憂
    目前，深圳機(jī)場(chǎng)擁有兩條寬距平行跑道，民航局評(píng)估的高峰小時(shí)容量為55 架次。
    考慮到深圳機(jī)場(chǎng)第三跑道已經(jīng)開建，公司未來(lái)跑道產(chǎn)能無(wú)憂。17 年暑運(yùn)，深圳機(jī)場(chǎng)高峰小時(shí)架次上調(diào)至51 架次（之前為49.5），進(jìn)一步釋放跑道產(chǎn)能。
    T3 航站樓設(shè)計(jì)產(chǎn)能4500 萬(wàn)人次，公司投資6.34 億元對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化改造，滿足5200 萬(wàn)人次/年的旅客吞吐量陸側(cè)保障需求及3000 萬(wàn)人次/年的空側(cè)保障需求，同時(shí)承擔(dān)深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際功能。此外，公司即將啟動(dòng)衛(wèi)星廳擴(kuò)建項(xiàng)目，產(chǎn)能無(wú)憂。
    3、堅(jiān)定不移推進(jìn)國(guó)際化，國(guó)際旅客增速超過(guò)30%
    公司積極參與珠三角地區(qū)空域精細(xì)化管理改革，持續(xù)完善提升口岸功能，國(guó)際區(qū)域適應(yīng)性改造施工準(zhǔn)備持續(xù)推進(jìn)，借助多方力量大力加強(qiáng)國(guó)際航線拓展，發(fā)揮深圳市出臺(tái)國(guó)際航線政策激勵(lì)作用，加碼機(jī)場(chǎng)資源扶持力度。
    上半年，深圳機(jī)場(chǎng)已開通新山、金邊、墨爾本等3 條國(guó)際客運(yùn)航線，另外已確定河內(nèi)、馬尼拉、美娜多、蘭卡威、米蘭等多條航線開航日期。國(guó)際（不含地區(qū)）旅客吞吐量達(dá)139.16 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)31.1%，占客運(yùn)總量的6.3%，同比增長(zhǎng)1.1 個(gè)百分點(diǎn)。
    4、投資策略
    我們預(yù)測(cè)公司17/18/19 年EPS 為0.34、0.40、0.46 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)25.4X/21.8X/19XPE，我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：民航事故、宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行