>> 中信建投-光明地產(chǎn)（600708）力爭業(yè)績兌現(xiàn)，深化舊改布局-171031
| 上傳日期： |
2017/11/1 |
大小： |
560KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
10 月份以來公司 4 次轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)回籠資金，所售資產(chǎn)合計將貢獻約 15.52 億元年度凈利潤，業(yè)績承諾大概率得到兌現(xiàn)，全年有望繼續(xù)維持增長。
加速拿地深化舊改布局，加速打造冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈：第三季度以來公司合計出資約 80 億元共 5 次通過公開市場或收購方式獲取土地儲備，新增儲備 165 萬方，樓面均價約 4900 元/平方米，圍繞上海及周邊二三線城市的布局思路不變。其中，9 月公司以58.22 億元成功競得上海金山區(qū)城中村改造項目。我們認為舊改、城市更新和兼并收購等多元化方式將成為公司未來拓展上海土儲的重要手段及途徑，進一步發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢，夯實未來發(fā)展基礎(chǔ)。物流業(yè)務(wù)方面，公司已在洋山自貿(mào)區(qū)、大虹橋等重點發(fā)展地區(qū)擁有較大規(guī)模的保稅常溫庫和冷鏈物流園，繼續(xù)推動“冷鏈+生鮮”的跨界聯(lián)動發(fā)展，打通冷鏈產(chǎn)業(yè)鏈，加速公司向生鮮供應(yīng)鏈管理專家轉(zhuǎn)型。
短期償債能力有所改善：三季度末公司總體有息負債同比減少約26 億元，負債水平有所下降，凈負債率 156.5%，較年初上升 1.07個百分點，杠桿水平穩(wěn)中略升，而短期償債壓力較年初下降 50個百分點至 109.6%，短期資金面改善明顯。我們認為融資渠道便利和大股東資源傾斜將助力公司未來健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。
投資評級與盈利預(yù)測：我們預(yù)計 17-18 年 EPS1.78、0.98 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控因素下行，調(diào)控強于預(yù)期等。
|
|
