久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016年密集推出新車（馭勝330、途睿歐、新全順），公司前三季度銷售整車22.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.0%，今年Q2公司投放JMC特順，與全順形成高低配的產(chǎn)品線，進(jìn)一步發(fā)力輕客市場(chǎng)。收入增長(zhǎng)高于銷量增速，主要原因是撼路者、途睿歐等高單價(jià)車型占比提升，優(yōu)化了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 
    毛利率同比下降，預(yù)計(jì)逐步企穩(wěn)。公司前三季度綜合毛利率20.8%，比去年同期下降2.5pct，主要是因?yàn)檩p客產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移以及SUV折扣擴(kuò)大。2017Q3單季度公司毛利率20.1%，為2009年來(lái)最低水平?？紤]到旺季來(lái)臨及新車型上市基本完畢，預(yù)計(jì)公司毛利率逐步企穩(wěn)。 
    新車推廣導(dǎo)致銷售費(fèi)率很高。前三季度公司銷售費(fèi)用18.8億，銷售費(fèi)率8.4%，比去年同期提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率為歷史最高水平，主要原因是銷量增加和促銷力度加大；管理費(fèi)用17.6億，管理費(fèi)率7.8%，比去年同期下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了銷量的規(guī)模效應(yīng)。 
    商用車競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，業(yè)績(jī)正在探底。公司乘用車產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有限+市場(chǎng)景氣度下滑，公司近兩年來(lái)投放的乘用車銷量均不甚理想，且增加了公司的研發(fā)及費(fèi)用負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致增收不增利。另一方面，公司輕卡、皮卡銷量增長(zhǎng)，考慮江鈴特順則輕客銷量增長(zhǎng)超20%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.97、1.33、1.48元，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)車型銷量下滑