>> 聯(lián)訊證券-中百集團（000759）門店規(guī)模持續(xù)增長，歸母凈利潤大幅提升-171103
| 上傳日期： |
2017/11/3 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
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點評
持續(xù)擴大網(wǎng)點規(guī)模，歸母凈利潤大幅增長。前三季度，公司連鎖網(wǎng)點達到1077家，較2016年年底增加51家。其中，中百倉儲超市175家（武漢市內(nèi)67家、市外湖北省內(nèi)77家、重慶市31家）；中百便民超市873家（含中百羅森便利店148家、鄰里生鮮綠標(biāo)店35家）；中百百貨店11家；中百電器門店18家。1-9月，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入112.58億元，同比下降3.26%；歸屬于母公司股東的凈利潤12968.68萬元，同比增長174.18%。
成本有效控制，致毛利率上漲，達到近五年峰值水平。2017年前三季度，公司銷售毛利率為21.71%，較上年同期上漲1.39Pct。公司費用率為21.59%，較上年同期增加0.2Pct；銷售費用率為18.14%，較上年同期增加0.3Pct；管理費用率為3.16%，較上年同期增加0.09Pct；財務(wù)費用率為0.29%，較上年同期減少0.19Pct。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2017-2019E的營業(yè)收入分別為164.41億元、190.73億元和202.17億元，歸母凈利潤分別為0.69億元、1.08億元和1.16億元，對應(yīng)的EPS為0.11元、0.16元和0.18元。根據(jù)昨日的收盤價9.57元，市盈率分別為87X、60X和53X。未來，與永輝超市合作拓展的生鮮業(yè)務(wù)帶來積極的影響，為公司的業(yè)績帶來較大的想象空間，我們給予公司35X市盈率估值，未來12個月的股價為11.90元，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示
消費回暖不及預(yù)期、生鮮業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
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