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    集裝箱業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)：受益于全球貿(mào)易逐步復(fù)蘇，以及公司產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，1-9月份公司集裝箱業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入180.28 億元，同比增長(zhǎng)130.09%；其中干貨集裝箱累計(jì)銷量96.93 萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng) 131.34%；冷藏箱累計(jì)銷量 6.73 萬(wàn) TEU，同比增長(zhǎng) 48.57%。國(guó)際貨幣基金組織最近又將2017 和2018 年GDP 增速上調(diào)至3.6%、3.7%，較之先前各提高0.1 個(gè)百分點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加速有利于集裝箱航運(yùn)，我們將公司2017 集裝箱業(yè)務(wù)收入增速預(yù)測(cè)值上調(diào)至90%。
    車輛業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)：受益于國(guó)內(nèi)環(huán)保政策強(qiáng)力推行，以及交通行業(yè)治理超載和國(guó)內(nèi)基建行業(yè)回暖的影響，1-9 月公司道路運(yùn)輸車輛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.55 億元，同比增長(zhǎng)40.01%，其中第三季度收入為49.36 億元，2017 全年估計(jì)約190 億元，我們維持這塊業(yè)務(wù)全年收入同比增長(zhǎng)30%的預(yù)期。
    能化板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)：由于油價(jià)回暖、行業(yè)去產(chǎn)能導(dǎo)致供給側(cè)結(jié)構(gòu)改善，公司訂單增加，1-9 月公司能源化工液態(tài)食品業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.78 億元，同比增長(zhǎng)27.31%。該板塊一季度、中期和前三季度收入分別增長(zhǎng)11.65%、16.65%和27.31%，呈現(xiàn)加快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由于天然氣行業(yè)正在進(jìn)入較快增長(zhǎng)階段，中集安瑞科能源板塊將充分受益于天然氣行業(yè)的較快增長(zhǎng)，此外南通太平洋已經(jīng)成為公司間接非全資子公司，我們看好這一板塊的發(fā)展前景，將這塊業(yè)務(wù)全年增速預(yù)測(cè)從——上調(diào)至25%。
    海工業(yè)務(wù)仍然低迷：由于海工市場(chǎng)仍然低迷，公司受在手訂單縮減和手持訂單項(xiàng)目延期影響，2017 年1-9 月海工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.32 億元，同比下滑53.84%，我們先前估計(jì)海工業(yè)務(wù)大致下滑10%左右，據(jù)此估計(jì)2017 全年公司海工業(yè)務(wù)收入下滑幅度大約在30%-40%。
    物流和空港設(shè)備業(yè)務(wù)符合預(yù)期：公司物流業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入58.83 億元，同比上升18.96%，符合全年穩(wěn)中有增的基本判斷。公司空港裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入19.28 億元，同比上升11.19%，維持全年空港裝備的收入增速在15%左右。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入3.75 億元，同比下滑12.55%，不過(guò)公司前海土地開(kāi)發(fā)已經(jīng)進(jìn)入規(guī)劃和評(píng)估階段，未來(lái)將帶來(lái)較好收益。
    維持目標(biāo)價(jià)和買入評(píng)級(jí)：根據(jù)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)2017—2019 年每股收益分別為0.84 1.25 1.72 元，上調(diào)幅度分別為7.79%、5.04%、4.24%。2017 年10月30 日中集集團(tuán)收盤價(jià)為18.51 元，我們維持6 個(gè)月23.4 元的目標(biāo)價(jià)，維持"買入-A"的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不貿(mào)易形勢(shì)對(duì)集裝箱航運(yùn)業(yè)有直接影響，車輛業(yè)務(wù)也會(huì)有周期性波動(dòng)，其他業(yè)務(wù)發(fā)展也會(huì)受到不確定性因素影響導(dǎo)致業(yè)績(jī)變化超出預(yù)期。