久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn)：
    業(yè)績符合預(yù)期，撥備前利潤增長較高顯示核心經(jīng)營和盈利能力突出
    公司2017 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5358 億元，同比增長3.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤2280 億元，同比增長2.34%，營收和利潤增速較中報(bào)分別提升2.2pcts、0.5pcts，符合市場預(yù)期。根據(jù)我們測算公司前三季度撥備前利潤（PPOP）同比增長8.1%，環(huán)比中報(bào)有所提升，穩(wěn)定在較高水平，顯示公司經(jīng)營能力不錯(cuò)，核心盈利能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)隨著撥備覆蓋率補(bǔ)齊以后將進(jìn)入業(yè)績釋放周期。17Q1/17Q2/17Q3 營收同比增速分別為-2.25%、5.40%、8.44%，逐季提速；其中利息收入保持較高增長，前三季度同比增速達(dá)9.3%，17Q1/17Q2/17Q3 單季同比增幅分別為2.66%、11.68%、13.8%，逐季提升， 其中前三季度凈手續(xù)費(fèi)收入同比負(fù)增長5.4%，17Q1/17Q2/17Q3 單季同比增速分別為-5.81%、-6.59%、-3.31%，降幅收窄較為明顯。
    Q3 凈息差環(huán)比小幅回升1bp，得益于負(fù)債端存款優(yōu)勢，資產(chǎn)端個(gè)貸投放力度較大
    公司2017 年前三季度凈息差為2.17%，環(huán)比上升1bp，主要得益于公司負(fù)債端成本的優(yōu)勢。負(fù)債端，17Q3 公司存款環(huán)比增長1.62%，同業(yè)負(fù)債環(huán)比下降3.95%，在市場利率上行的背景下有助于公司控制的負(fù)債端成本，有助于息差環(huán)比回升。資產(chǎn)端，貸款環(huán)比增長2196.8 億元(增幅1.62%)，投資類資產(chǎn)環(huán)比增長707 億元（增幅1.27%），同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比增長170 億元（增幅0.95%），貸款投放是資產(chǎn)配置的傾斜方向，其中對公貸款環(huán)比增長0.6%，個(gè)人貸款環(huán)比增長4.5%，個(gè)人貸款增量占新增貸款投放的89.1%，為貸款的主要投放方向。
    不良率延續(xù)下降趨勢，撥備覆蓋率有望在2017 年底重回150%以上
    公司2017Q3 不良貸款余額2,200.43 億元，環(huán)比上升29.71 億元，不良貸款率1.56%，環(huán)比下降1bp，連續(xù)三個(gè)季度保持下降趨勢。此外值得關(guān)注的是公司Q3 單季撥備覆蓋率環(huán)比繼續(xù)上升2.61pcts 至148.42%（前三季度合計(jì)上升11.73pcts），撥備計(jì)提快速提升，離150%僅一步之遙，預(yù)計(jì)2017 年底撥備覆蓋率有望重新回到150%之上，撥備壓力有望在2018 年大幅緩解。