>> 海通證券-太鋼不銹(000825)公司公告點評：太鋼發(fā)布收購摘要,山西國改穩(wěn)步推進-171108
| 上傳日期： |
2017/11/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉彥奇 |
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本次股份劃轉(zhuǎn)后，國投運營間接持有太鋼不銹的63.49%股份（共36.16 億股），公司直接控股股東和實際控制人未發(fā)生變化。
山西國改穩(wěn)步推進。山西省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會議上，副省長王一新強調(diào)國資國企改革是今年山西省第一重大任務，大力推動國有資源資產(chǎn)化、資本化、證券化。并提出“山西省國企，凡是能夠通過股改獨立上市的就獨立上市，凡是能裝進既有上市公司的逐步裝進上市公司，凡是二者皆不能的，則考慮逐步退出?！?。2017 年6 月召開《關于深化國企國資改革的指導意見》及相關配套文件新聞發(fā)布會，明確山西到2020 年實現(xiàn)國企國資由封閉擴展向開放發(fā)展轉(zhuǎn)變，由“一股獨大”向混合所有制轉(zhuǎn)變，由“大而全、小而全”向?qū)I(yè)化、高端化轉(zhuǎn)變。
山西省國有資本運營有限公司業(yè)務以國有資本投資、運營及相關業(yè)務為主。國投運營于2017 年7 月27 日成立，主要圍繞省委、省政府的經(jīng)濟決策部署，通過市場化運作，推動產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，促進國有資本合理流動與優(yōu)化配置，國投運營的成立標志著山西省國有資產(chǎn)管理體制從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。
山西省國投運營按計劃應持有22 戶企業(yè)國有股權。2017 年7 月21 日，山西省國資委出具《山西省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會將持有的省屬22戶企業(yè)國有股權全部注入山西省國有資本投資運營有限公司的通知》。目前，國投運營直接控制的一級企業(yè)有太原鋼鐵（集團）有限公司、山西焦煤集團有限責任公司等。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2017-2019 年EPS 為0.66 元、0.58 元、0.63 元。按照11 月7 日收盤價5.37 元計算，對應PE 分別為8.14 倍、9.26倍、8.52 倍。根據(jù)可比公司估值，我們給予公司2017 年9 倍動態(tài)PE，目標價5.94 元，給予“增持”評級。
風險提示。山西省國改推進進程不如預期；行業(yè)波動性仍存。
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