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這一合作關(guān)系將借力于Nissha 在摻錫氧化銦(ITO)觸摸傳感器上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及藍(lán)思科技在中國(guó)的產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)。兩家公司計(jì)劃在2018 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，最初將以全球一線消費(fèi)者為目標(biāo)客戶。技術(shù)授權(quán)協(xié)議和資本支出計(jì)劃細(xì)則未獲披露。
    分析
    藍(lán)思科技生產(chǎn)智能手機(jī)蓋板玻璃而Nissha 為 iPad 和 iPhoneX 提供觸摸傳感器。
    2017 年初，歐菲光獲得了蘋(píng)果認(rèn)證成為iPad 的第二家觸摸傳感器供應(yīng)商，并從第一家供應(yīng)商N(yùn)issha 手中贏得了一些市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為Nissha 與藍(lán)思科技的合作表明公司對(duì)未來(lái)觸摸傳感器的需求持樂(lè)觀看法，特別是在OLED 智能手機(jī)和汽車業(yè)務(wù)的推動(dòng)下。我們認(rèn)為，Nissha 與藍(lán)思科技的合作使其能夠借助中國(guó)的成本/資金優(yōu)勢(shì)、以快捷方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。此舉可能給歐菲光深入 iPhone 傳感器業(yè)務(wù)帶來(lái)更多挑戰(zhàn)（我們的模型尚未計(jì)入這一因素）。我們的敏感性分析顯示，如果歐菲光可以獲得 50%的OLED iPhone 份額，則我們的2018 年每股盈利預(yù)測(cè)存在20%的上行空間（參見(jiàn)2017 年8 月7 日發(fā)表的研究報(bào)告 “歐菲光：觸摸屏、攝像頭、指紋 - 三駕馬車驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)；恢復(fù)覆蓋評(píng)為買入”）。不過(guò)，藍(lán)思科技與Nissha 合作能產(chǎn)生多大成效取決于執(zhí)行情況，而且歐菲光的垂直整合度更高，還擁有薄膜和貼合業(yè)務(wù)產(chǎn)能 。
    潛在影響
    我們對(duì)于歐菲光的評(píng)級(jí)為買入。我們對(duì)該股的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣25.70原，基于對(duì)25 倍的同業(yè)平均2018 年預(yù)期市凈率-凈資產(chǎn)回報(bào)率應(yīng)用15%的溢價(jià)計(jì)算得出。主要下行風(fēng)險(xiǎn)包括：攝像頭模組業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)較預(yù)期激烈。