>> 太平洋證券-中集集團（000039）航運走出谷底，公司再度迎來爆發(fā)契機-171128
| 上傳日期： |
2017/11/29 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
劉國清 |
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公司為集裝箱全球絕對龍頭，占據(jù)全球市場40%，2017年上半年，隨著航運的轉(zhuǎn)暖，標(biāo)準(zhǔn)干貨集裝箱行業(yè)需求回升，訂單持續(xù)回暖，世界貿(mào)易組織(WTO)預(yù)測2017年全球商品貿(mào)易量增幅為2.4%,相較于2016年的1.3%上升了85%，帶動公司集裝箱業(yè)務(wù)爆發(fā)（2017年1-9月集裝箱業(yè)務(wù)同比增長130.09%），預(yù)計今、明兩年集裝箱市場增長50%、16.7%，而公司市場份額穩(wěn)定，公司在2011年巔峰時集裝箱業(yè)務(wù)曾經(jīng)實現(xiàn)36億的凈利潤（到2016年僅為3.63億），隨著行業(yè)從底部出現(xiàn)量價回升，我們看好周期的巨大慣性，公司今、明集裝箱業(yè)務(wù)進入反轉(zhuǎn)周期。
公司其余業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。公司業(yè)務(wù)較多，未來公司將不斷梳理自身，逐步打造成為物流裝備（集裝箱、道路運輸車輛、物流業(yè)務(wù)）與能源裝備（天然氣裝備、海工）的強大集團公司。1、車輛業(yè)務(wù)、能源裝備、物流業(yè)務(wù)預(yù)計都將保持20%-30%增長。2、海工業(yè)務(wù)將會引入戰(zhàn)略投資者，分散風(fēng)險。3、看好公司融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，使金融服務(wù)與物理產(chǎn)品形成系統(tǒng)解決方案并共同形成核心競爭力，加大資本金后，有望迎來快速發(fā)展。
隱形資產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，儲備土地收益進入實質(zhì)落地階段。公司對于土地主要有2個方面的收益：1、太子灣項目已經(jīng)與招商蛇口簽署了搬遷協(xié)議，獲得將近5億的補償款，今年四季度完成支付。2、“工轉(zhuǎn)商”之后帶來的土地補償收入，公司將深圳前海土地收益將于今明兩年內(nèi)確定。未來，公司將與碧桂園合作，共同開發(fā)公司“工轉(zhuǎn)商”后的優(yōu)質(zhì)土地。
公司作為集裝箱龍頭的公司，最直接、最充分受益于全球經(jīng)濟周期，我們對于明年的航運復(fù)蘇持樂觀的態(tài)度，給予公司“增持”評級，六個月目標(biāo)價25元。
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