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本次改制有望在借助此前經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上順利推進(jìn)。
    全線布局碳纖維、自然纖維和鋁材，國(guó)內(nèi)輕量化領(lǐng)航者
    公司輕量化布局完善，在車(chē)用自然纖維領(lǐng)域是全球第二、國(guó)內(nèi)唯一的供應(yīng)商，全球市占率達(dá)30%；通過(guò)外延并購(gòu)的勞倫斯填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)鋁飾件業(yè)務(wù)空白，成功進(jìn)入特斯拉配套體系。定增25 億加碼輕量化產(chǎn)能擴(kuò)建，預(yù)計(jì)至2018 年中，公司將新增5 萬(wàn)件碳纖維車(chē)身零部件總成、40 萬(wàn)套自然纖維零部件總成和1455 萬(wàn)件熱成型輕量化沖壓件產(chǎn)能；其中，公司熱成型業(yè)務(wù)在手訂單充足，單車(chē)價(jià)值量1500-2000元，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)10 億級(jí)年銷售收入，2019 年迎來(lái)放量。隨著公司輕量化業(yè)務(wù)深入，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。
    收購(gòu)尼桑電池，新能源布局加速
    公司出資1 億美元參與收購(gòu)尼桑電池，獲得尼桑電池技術(shù)進(jìn)行中國(guó)擴(kuò)產(chǎn)的獨(dú)家授權(quán)。尼桑動(dòng)力電池累計(jì)出貨約30 萬(wàn)套，2016 年出貨量全球第四，是全球動(dòng)力電池龍頭，采用錳酸鋰路線，已配套日產(chǎn)聆風(fēng)、e-NV200、雷諾旗下多款車(chē)型。動(dòng)力電池一般占整車(chē)成本的30-40%，此次收購(gòu)意味著公司在新能源領(lǐng)域布局加速，進(jìn)一步打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    預(yù)計(jì)公司2017～2019 年EPS 分別為1.68 元、1.98 元、2.34 元，對(duì)應(yīng)2017～2019 年P(guān)E 分別為15.0 倍、12.7 倍、10.8 倍。給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車(chē)行業(yè)景氣度不及預(yù)期；公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。