>> 方正證券-峨眉山A（000888）事情正在起變化-171212
| 上傳日期： |
2017/12/13 |
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| 2562KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
賀燕青，趙汐雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們認(rèn)為公司明年業(yè)績拐點(diǎn)來臨，主要基于以下三大因素：1）、交通大幅改善，將直接拉動客流：今年年底，西成高鐵全面通車，成都至西安縮短至4 小時，對打開西北市場極為有利；此外，渝貴高鐵明年初預(yù)計通車，是四川、重慶通達(dá)貴州、廣西、廣東的快速出海通道，也是西南連接華南、華東的“快車道”，開通對加強(qiáng)成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)與珠三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作，改善川渝城市群與貴州間的交通條件具有重要意義。2）、客流恢復(fù)性增長可期：今年8 月地震影響在逐步消化，九寨溝因前期影響較為嚴(yán)重暫時關(guān)閉，而四川省作為旅游一線目的地，游客量將實現(xiàn)恢復(fù)性增長，且部分九寨溝客流有望分流到峨眉山景區(qū)。3）、開源節(jié)流、嚴(yán)控成本助推業(yè)績進(jìn)一步提升：公司管理層一直積極壓縮成本，管控成本能力較強(qiáng)；明年愈將積極開發(fā)峨眉雪雅、辣木等衍生品銷售，產(chǎn)業(yè)鏈布局較為清晰，整體盈利能力有望進(jìn)一步提升。中長期看點(diǎn)十足：1）中期：公司作為四川省旅游唯一上市企業(yè)，資源優(yōu)勢顯著，在國企改革的背景下，資源整合及資產(chǎn)注入的預(yù)期較為強(qiáng)烈。2）、長期：政府不斷鼓舞發(fā)展大峨眉旅游度假區(qū)，景區(qū)西環(huán)線有望進(jìn)一步打開消費(fèi)市場。
估值：目前估值處于歷史底部，明年業(yè)績有望顯著改善，我們堅定看好峨眉山的拐點(diǎn)機(jī)會。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司17-19 年公司EPS 分別為0.38元、0.51 元及0.59 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為27X、20X 及17X。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：公司經(jīng)營情況不達(dá)預(yù)期；客流出現(xiàn)明顯下滑；升級轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期；天氣、自然災(zāi)害等不可抗力因素。
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