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中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示今年前3 季度我國重卡累計(jì)出口6.4 萬輛，同比增長7.0%，1-10 月份中國重汽集團(tuán)出口貨車3.0 萬輛，同比累計(jì)增長47.7%；2）公司曼技術(shù)平臺的T 系列產(chǎn)品處于上行周期；3）重卡行業(yè)大排量車型的滲透率近兩年出現(xiàn)提升，公司MC13 產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢非常明顯。
    重卡市場18 年穩(wěn)定性或超預(yù)期，T 系列車是公司長期看點(diǎn)
    16 年治超標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，使得重卡行業(yè)過剩的保有量實(shí)現(xiàn)了出清，目前行業(yè)庫存較10 年處于很低的水平，在穩(wěn)中求進(jìn)的政策背景下，重卡未來的銷量波動(dòng)會大幅低于11-15 年，行業(yè)集中度的提升利好重卡龍頭，公司18年盈利或顯著高于市場預(yù)期。中長期來看，源自曼技術(shù)平臺的T 系列新車在未來5-8 年內(nèi)仍將維持極強(qiáng)的競爭力，公司依托T 系列新車市場份額有望提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移或?qū)?dòng)公司盈利水平進(jìn)一步提升。
    投資建議
    長期來看在重卡行業(yè)大功率化、中高端化趨勢下，T 系列車將提升公司盈利水平，公司業(yè)績富有彈性；我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.49、1.87、2.32 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 為10.7/8.6/6.9 倍，目前的估值反映的是明年業(yè)績大幅下滑的預(yù)期，預(yù)期較低則容易超預(yù)期，我們維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；貨車查超力度不及預(yù)期；公司銷量不及預(yù)期。