>> 中信建投-澳洋順昌（002245）地方政府控股公司增資淮安光電，強化LED業(yè)務(wù)-171215
| 上傳日期： |
2017/12/15 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐偉 |
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增資完成后，清河發(fā)展將占淮安光電注冊資本的3%。
簡評
地方政府控股公司增資淮安光電，展現(xiàn)政策支持
澳洋順昌于2017 年3 月23 日通過了《關(guān)于子公司增資事項的議案》，增資完成后，淮安光電的注冊資本為133,773 萬元，其中，公司出資74,880 萬元，占注冊資本的55.98%，江蘇澳洋順昌光電技術(shù)有限公司出資20,000 萬元，占注冊資本的14.95%，木林森股份有限公司出資34,880 萬元，占注冊資本的26.07%，清河發(fā)展出資4,013 萬元，占注冊資本的3%。地方政府控股公司增資淮安光電，展現(xiàn)地方政府為扶持地方LED 產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，支持地方企業(yè)做大做強，看好公司未來發(fā)展?；窗补怆娰Y本結(jié)構(gòu)得到改善，有利于淮安光電LED 業(yè)務(wù)的進(jìn)一步做大做強。
LED 芯片擴產(chǎn)受益LED 產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)銷兩旺景氣周期
公司預(yù)計今年年底LED 芯片產(chǎn)能達(dá)到100 萬片/月，明年年中預(yù)計將達(dá)到140 萬片/月。戰(zhàn)略合作伙伴、國內(nèi)封裝企業(yè)龍頭木林森入股子公司淮安光電，同時公司積極擴展新的一線客戶保證下游需求，產(chǎn)能擴張即可帶來增長。芯片業(yè)務(wù)處于LED 產(chǎn)業(yè)鏈上游，保持產(chǎn)品高毛利率。下游需求持續(xù)高增長，中游封裝企業(yè)今年也大范圍擴產(chǎn)，芯片企業(yè)擴產(chǎn)集中于行業(yè)三家龍頭企業(yè)，市場集中度提升，擴產(chǎn)理性。
Veeco 與中微專利糾紛將為公司擴產(chǎn)帶來戰(zhàn)略機遇
Veeco 與中微專利糾紛預(yù)計將影響國內(nèi)MOCVD 設(shè)備石墨盤供給，根據(jù)Veeco 官網(wǎng)信息，福建高院的判決只在中國境內(nèi)，并且只影響EPIK 700 設(shè)備銷售，已售設(shè)備不受影響，澳洋順昌擴產(chǎn)計劃選擇的是Veeco 最新EPIK 868 設(shè)備，不受福建高院判決影響。據(jù)悉，澳洋順昌將獲得Veeco 優(yōu)先供貨，為擴產(chǎn)帶來戰(zhàn)略機遇。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司17、18、19 年EPS 分別為0.39、0.56、0.43元，對應(yīng)PE 為28、19、25 倍，給予“買入”評級，目標(biāo)價15.60元。
風(fēng)險提示：LED 下游需求不達(dá)預(yù)期；公司LED 芯片擴產(chǎn)不達(dá)預(yù)期
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