>> 廣發(fā)證券-合縱科技（300477）配網(wǎng)中標(biāo)3.13億元，鋰電發(fā)展?jié)摿Υ?171222
| 上傳日期： |
2017/12/22 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，華鵬偉，王理廷 |
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我們預(yù)計在配網(wǎng)設(shè)備+EPC 工程的推動下，公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)有望維持穩(wěn)健的發(fā)展。
公司收購雅城涉足正極前驅(qū)體，并通過新能源基金布局贊比亞鈷礦
除配網(wǎng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展外，公司還通過并購涉足鋰電領(lǐng)域，有望助力公司未來業(yè)績成長。公司并購的湖南雅城主要從事正極前驅(qū)體業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為四氧化三鈷、氫氧化亞鈷與磷酸鐵，隨著下游消費電子與新能源汽車的發(fā)展，公司正極前驅(qū)體業(yè)務(wù)有望迎來較快成長，今年8~9 月湖南雅城實現(xiàn)營業(yè)收入約2.5 億元，凈利潤約為2272 萬元。此外，公司前期參股的新能源基金寧波源縱已完成對天津茂聯(lián)50.25%股權(quán)的收購，茂聯(lián)主要生產(chǎn)陰極銅、精制氯化鈷及電解鎳產(chǎn)品，同時在贊比亞擁有約1500 萬噸礦石量的渣堆鈷銅礦，該收購對公司短期業(yè)績影響不大，主要是通過戰(zhàn)略布局上游資源，待鈷銅礦開發(fā)后，有望提升公司三元前驅(qū)體的盈利能力。
投資建議：維持“買入”評級
公司此次中標(biāo)電網(wǎng)約3.13 億元的配網(wǎng)設(shè)備，有望為公司未來配網(wǎng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生積極影響，同時通過并購湖南雅城進入鋰電正極前驅(qū)體領(lǐng)域，有望助力未來業(yè)績增長。我們預(yù)測公司2017~2019 年EPS 為0.49 元、0.94 元和1.08 元，按最新收盤價計算對應(yīng)PE 為45 倍、24 倍和20 倍，維持“買入”評級
風(fēng)險提示
配網(wǎng)業(yè)務(wù)低于預(yù)期；前驅(qū)體銷量不及預(yù)期；新能源基金進展低于預(yù)期。
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