>> 招商證券-廣匯能源(600256)在建項目進入收獲期，業(yè)績有望持續(xù)增長-171220
| 上傳日期： |
2017/12/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
盧平，王強，劉曉飛 |
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此報告為加密報告 |
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公司業(yè)績有望持續(xù)增長，當前處于拐點階段，給以“強烈推薦-A”投資評級，建議積極布局。。
煤炭板塊：公司白石湖煤礦生產(chǎn)能力在2000 萬噸以上，技改完成之后可達3500 萬噸，明年紅淖三鐵路通車之后煤炭產(chǎn)品有望接入蘭新線進而轉(zhuǎn)入蘭渝線進軍川渝市場，長期壓制的產(chǎn)能有望釋放，測算2018-2020 年煤炭業(yè)務可貢獻歸母凈利3.9 億、4.4 億、4.4 億。
鐵路板塊：紅淖三鐵路明年有望通車，淖毛湖地區(qū)大量煤炭及轉(zhuǎn)化產(chǎn)品出疆成本將下降50-70 元/噸，測算2018-2020 年鐵路業(yè)務貢獻的歸母凈利分別為-3033 萬元、9861 萬元、11939 萬元。
蘭炭板塊：哈密1000 萬噸清潔煉化項目已經(jīng)進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，當前煤焦油價格高位運行，測算2018-2020 年該項目可貢獻歸母凈利2.7 億、4.2 億、4.2 億，煤焦油均價每漲100 元增加歸母凈利潤約3365 萬元。
LNG 接收站：一期60 萬噸產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，二期明年底投產(chǎn)，長期來看，接收站凈利有望穩(wěn)定在0.2 元/方，2018-2020 年啟東接收站可貢獻歸母凈利1.55 億、2.97 億、2.97 億。
哈密新能源：工廠當前運行穩(wěn)定，甲醇和LNG 市場格局向好，預計2017-2020年哈密新能源工廠貢獻歸母凈利5.2 億、7.9 億、7.9 億、7.9 億。
盈利預測及評級：預計2017-2019 年公司歸母凈利分別為5.7 億、13.3 億、17.6 億，同比分別增長152%、150%，36%；配股攤薄后的EPS 分別為0.08、0.19、0.26。公司業(yè)績有望持續(xù)增長，給以“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：在建項目達產(chǎn)進度低于預期，主要產(chǎn)品價格大幅下降
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