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>> 招商證券-廣匯能源(600256)項(xiàng)目投產(chǎn)之年,業(yè)績有望超預(yù)期-170507
上傳日期:   2017/5/11 大小:   1339KB
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評級:   強(qiáng)烈推薦 作者:   盧平,沈菁
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    深耕煤油氣能源全產(chǎn)業(yè)鏈。公司主營LNG、煤炭和煤化工產(chǎn)品。位于新疆哈密和富蘊(yùn)地區(qū)的煤炭資源儲量豐富且煤種富含油氣,品質(zhì)優(yōu)異。煤炭產(chǎn)能近3000 萬噸,目前產(chǎn)量700 萬噸,仍有很大的增產(chǎn)空間。在鄯善、吉木乃和哈密現(xiàn)有三個(gè)LNG 工廠,產(chǎn)能合計(jì)達(dá)16 億方,其中哈密煤制LNG 工廠預(yù)計(jì)年化可貢獻(xiàn)4.8 億元利潤,效益可觀。煤化工板塊擁有120 萬噸/甲醇或80 萬噸二甲醚項(xiàng)目,測算甲醇生產(chǎn)成本818 元/噸,成本可控。
    項(xiàng)目投產(chǎn)之年,定增融資助推成長?,F(xiàn)階段公司尚有六個(gè)在建項(xiàng)目:紅淖鐵路、南通港LNG 分銷轉(zhuǎn)運(yùn)站、富蘊(yùn)40 億方煤制氣、哈密1000 萬噸/年煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目、哈薩克斯坦清潔能源一體化項(xiàng)目和酒鋼3000 萬噸/年煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目。其中紅淖鐵路、南通港LNG 分銷轉(zhuǎn)運(yùn)站和哈密1000 萬噸/年煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年投產(chǎn),業(yè)績有望逐步兌現(xiàn)。公司計(jì)劃今年完成約70億A 股增發(fā)融資,將有效緩解公司償債和資本支出壓力。
    母公司廣匯集團(tuán)六大產(chǎn)業(yè)齊發(fā)力。廣匯集團(tuán)現(xiàn)階段致力于能源開發(fā)、汽車服務(wù)、房產(chǎn)置業(yè)、物流商貿(mào)、有色產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)六大板塊。而廣匯能源是集團(tuán)能源板塊下屬唯一的上市平臺,目前集團(tuán)體內(nèi)仍有部分優(yōu)質(zhì)煤炭資源和北美油氣資源,預(yù)期未來逐步將注入上市公司體內(nèi)。
    維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。公司是新疆地區(qū)最優(yōu)質(zhì)的能源民營企業(yè),受益于“一帶一路”和新疆概念。今年是公司在建項(xiàng)目投產(chǎn)大年,未來業(yè)績有望超預(yù)期,目前定增折價(jià)34%,預(yù)計(jì)2017、2018 和2019 年EPS 分別為0.23、0.32 和0.38 元/股,給予“強(qiáng)烈推薦-A”的評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:在建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。
    
 
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