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公司是國內(nèi)面板檢測設備龍頭，提供光機電軟算一體化解決方案。放眼國際，能提供多品類綜合解決方案供應商也十分稀缺。公司從Module 段設備開始，現(xiàn)已提供Cell 段大部分設備和Array Marco 機等關(guān)鍵設備，Marco 機訂單飽滿，今明兩年都有望實現(xiàn)大規(guī)模出貨。
    京東方訂單連續(xù)12 月訂單超6 億。公司11 月20 日公告，連續(xù)12 月針對京東方訂單達6.02 億元。京東方17Q3 已經(jīng)超過LG 位居大尺寸面板出貨全球第一，繼今年成都柔性OLED、合肥10.5、福州8.5 代線之后，而明年還有成都OLED 線二期、武漢10.5 代線、綿陽柔性OLED 線等產(chǎn)線陸續(xù)完成建設，進入設備采購期，公司有望直接受益。
    取得蘋果供應商資質(zhì)，近期在加州設立孫公司。公司取得蘋果供應商資格，是技術(shù)實力的體現(xiàn)，對公司的發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。而近期公告1000 萬美金在美國加州設立孫公司，有利于進一步拓展美國市場，完善全球產(chǎn)業(yè)布局。
    明年面板仍處于高景氣投資周期，OLED 設備有望提供更大彈性。新增面板產(chǎn)能將陸續(xù)完成建設，進入設備采購期，面板行業(yè)處于高景氣投資周期。而公司持續(xù)高比例投入研發(fā)，設備品類繼續(xù)增加。17H1 公司OLED 設備實現(xiàn)營收2098 萬，占營收6.84%。隨著OLED 產(chǎn)線建設與公司相關(guān)設備通過驗證，有望提供更多業(yè)績彈性。
    維持“審慎推薦-A”評級，上調(diào)目標價至153 元。我們預計公司AOI 設備仍將維持較快增速，Marco 機等關(guān)鍵設備訂單可見度高，且京東方等大客戶新產(chǎn)線逐漸完成建設進入設備采購周期，下游面板投資維持高景氣?；谝陨吓袛?，我們上調(diào)公司17/18/19 年EPS 至2.10/3.07/4.25 元，當前股價對應PE 為58/40/29 倍，相應上調(diào)目標價至150 元，維持“審慎推薦-A”評級。
    風險提示：面板建設進度低于預期，新增產(chǎn)線投資低于預期。