>> 廣發(fā)證券-石英股份(603688)籌劃員工持股計劃，彰顯未來發(fā)展信心-180117
| 上傳日期： |
2018/1/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，徐筆龍 |
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擬推出員工持股計劃，激發(fā)經(jīng)營活力，彰顯未來發(fā)展信心：本次員工持股計劃參加對象主要包括公司及子公司董監(jiān)高、核心骨干員工；此前公司大多數(shù)高管、員工持股較少（2016 年實施的限制性股票激勵計劃，總授予數(shù)量僅109.2 萬股），本次員工持股計劃總規(guī)模不得超過公司總股本的10%，按當前總股本不超過3373 萬股，員工持股比例、激勵力度將明顯加大；此次員工持股計劃將有利于公司進一步完善員工與股東的利益共享機制，激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活力，同時也彰顯了公司長期發(fā)展的信心。
景氣向上、結(jié)構(gòu)改善，加速向高端化邁進，步入成長快車道：公司是國內(nèi)石英玻璃行業(yè)龍頭，資源技術(shù)優(yōu)勢突出；光纖半導體產(chǎn)品快速放量，收入占比持續(xù)提升，東京電子認證、新產(chǎn)品研發(fā)進展順利，后續(xù)行業(yè)高景氣疊加新產(chǎn)能釋放，增長有望進一步提速。光源業(yè)務經(jīng)營重新回升，結(jié)構(gòu)改善明顯，殺菌燈、汽車燈等高端特種光源比例提升，成為增長新引擎。光伏業(yè)務方面單晶坩堝用高純石英砂增長明顯，該產(chǎn)品技術(shù)壁壘高，盈利能力強（毛利率50%），未來市場需求向好，疊加擴產(chǎn)有望進一步放量。此外公司增資凱德，繼續(xù)積極外延延伸產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強戰(zhàn)略明確。
投資建議：維持“買入”評級：公司產(chǎn)業(yè)鏈完備，資源技術(shù)優(yōu)勢明顯，經(jīng)營環(huán)境景氣向上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化持續(xù)邁進：半導體、光纖領(lǐng)域的產(chǎn)品快速放量；光源結(jié)構(gòu)改善，聚焦高端特種光源重回增長；光伏行業(yè)景氣度回升，單晶用高純石英砂銷售向好。公司未來2-3 年業(yè)績將進入快速增長通道。我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.35 元、0.53 元、0.77 元，按最新股價對應PE 分別為40 倍、27 倍、18 倍，維持“買入”評級。
風險提示：傳統(tǒng)照明光源大幅下滑、半導體等新市場開拓低于預期、原材料價格大幅上漲、匯率風險、新產(chǎn)能投放低于預期；
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