>> 國泰君安-廣電運通(002152)全面擁抱AI+，超強執(zhí)行力下龍頭再崛起-180116
| 上傳日期： |
2018/1/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
楊墨 |
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ATM 行業(yè)遇冷以及大量擴招員工導致公司業(yè)績短期承壓，但在向AI 轉(zhuǎn)型以及金融服務(wù)類新業(yè)務(wù)支撐下，我們認為公司大概率實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。預計公司17-19 年EPS 為0.45 元、0.52 元和0.58 元。給予公司18 年20 倍PE，目標價10.4 元，首次覆蓋，增持評級。
公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，確定“AI+”為公司轉(zhuǎn)型方向。新董事長黃躍珍于17 年12 月5 日履新，即確定人工智能為公司轉(zhuǎn)型升級新方向，利用生物識別等AI 技術(shù)為傳統(tǒng)主業(yè)賦能。我們認為在全新治理結(jié)構(gòu)以及人工智能戰(zhàn)略支持下，公司通過長期技術(shù)積累以及龍頭資源優(yōu)勢，內(nèi)生+外延足以獲取長期成長動能，業(yè)績反轉(zhuǎn)值得期待。
收購信義科技切入安防市場，邁出“AI+”第一步。公司擬收購信義科技85%股權(quán)，后者是智慧公安領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標的。公司在“人工智能+交通、金融與公共安全”方面已經(jīng)具備獨特優(yōu)勢，信義科技作為公司人工智能加外延拓展的第一站，將在AI+安防領(lǐng)域與公司發(fā)揮重要協(xié)同效應(yīng)。為繼續(xù)完善AI 領(lǐng)域布局，公司未來仍存在持續(xù)的外延預期。
借武裝押運布局金融外包服務(wù)，長期成長動力充足。公司借助收購武裝押運企業(yè)切入?yún)^(qū)域金融全產(chǎn)業(yè)鏈外包服務(wù)，18 年旗下武裝押運企業(yè)有望超40 家。國內(nèi)金融服務(wù)外包行業(yè)增速超過30%，公司依靠龍頭地位享受行業(yè)增長紅利，金融服務(wù)、運維等非制造業(yè)業(yè)務(wù)目前營收占比已經(jīng)超過50%，并成為業(yè)績持續(xù)增長的主要推動力。
風險提示：ATM 行業(yè)繼續(xù)下滑風險，并購武裝押運公司進度不及預期風險，人工智能方向拓展不及預期風險。
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