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    事件：公司發(fā)布2017年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.33億元，同比下滑6.4%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.06億元，同比下滑52.25%。其中2017Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.03億元，同比下滑2.52%；歸母扣非凈利潤(rùn)0.87億元，同比下滑22.69%。公司第三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)已出現(xiàn)明顯改善，預(yù)告全年歸母凈利潤(rùn)8.44-11.82億元，同比增長(zhǎng)0-40%。
    毛利率顯著回升預(yù)示價(jià)格筑底，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均明顯改善。去現(xiàn)金化趨勢(shì)對(duì)公司現(xiàn)金機(jī)具業(yè)務(wù)的巨大沖擊一直造成市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)存在較大的顧慮，但經(jīng)過幾個(gè)季度的調(diào)整之后，公司業(yè)績(jī)加速下滑的態(tài)勢(shì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，2017年第三季度收入和扣非凈利潤(rùn)的同比下滑速度都已出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)折，毛利率水平也回升4.23個(gè)百分點(diǎn)至42.44%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量已經(jīng)出現(xiàn)顯著的同比正增長(zhǎng)。公司這一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)預(yù)示著產(chǎn)品價(jià)格或已完成筑底，嚴(yán)峻市場(chǎng)環(huán)境下現(xiàn)金機(jī)具的價(jià)格戰(zhàn)基本偃旗息鼓，行業(yè)出清也基本結(jié)束，公司作為龍頭的獨(dú)有技術(shù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，公司最為艱難的時(shí)期已經(jīng)過去。
    智能制造煥新生，服務(wù)業(yè)務(wù)成為業(yè)績(jī)新引擎。金融機(jī)具國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程在嚴(yán)峻市場(chǎng)環(huán)境下或?qū)⑻崴伲鄻踊淖灾悄茉O(shè)備需求也給公司提供了新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，公司的各類智能柜臺(tái)、AFC、智能清分機(jī)等產(chǎn)品陸續(xù)推向市場(chǎng)，新簽合同情況保持良好。另一方面，金融服務(wù)正成為公司核心業(yè)務(wù)和主要利潤(rùn)來源，自助設(shè)備維保業(yè)務(wù)向其他品牌和設(shè)備快速延伸；武裝押運(yùn)繼續(xù)籍國(guó)有控股本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在全國(guó)區(qū)域進(jìn)行拓展。公司的全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在進(jìn)一步加強(qiáng)。
    “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)17-19年EPS為0.41/0.45/0.40元，公司具備智能制造核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極拓展新型智能化設(shè)備，服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，估值具備強(qiáng)安全邊際，給予“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品技術(shù)更迭風(fēng)險(xiǎn)；服務(wù)業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期。