>> 廣發(fā)證券-盤江股份（600395）預(yù)告17年凈利8.4-9.2億元，關(guān)注3個在建礦后續(xù)投產(chǎn)進程-180121
| 上傳日期： |
2018/1/22 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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同時，公司預(yù)計17 年實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤7.21 億元-8.11億元；公司預(yù)計17 年非流動資產(chǎn)處置損益、政府補助等非經(jīng)常性損益事項1.13 億元。
17 年商品煤產(chǎn)量658 萬噸，噸煤凈利128-140 元/噸
2017 年：商品煤產(chǎn)量658 萬噸，同比減少0.78%，主要因為老屋基礦（115 萬噸/年）于16 年10 月關(guān)閉；商品煤銷量720 萬噸，同比下滑2.34%；噸煤收入、噸煤成本分別為806 元/噸和520 元/噸，同比增長60%、34%，噸煤凈利128-140 元/噸。
2017 年第4 季度：公司17 年第4 季度商品煤產(chǎn)銷量分別為178 萬噸、200 萬噸，環(huán)比增長18.3%、16.7%，噸煤收入、噸煤成本分別為817 元、476 元，環(huán)比分別增長1.6%、下滑14.4%；噸煤凈利112-156 元/噸。
預(yù)計18-19 年，累計有420 萬噸 產(chǎn)能準(zhǔn)建投產(chǎn)
在產(chǎn)煤礦5 個，合計產(chǎn)能910 萬噸。根據(jù)公司公告，火鋪礦（180 萬噸）、山腳樹礦（180 萬噸）、月亮田礦（115 萬噸）、土城礦（280 萬噸）、金佳礦（155 萬噸）。
在建煤礦3 個：金佳礦佳竹箐采區(qū)、馬依西一井、發(fā)耳二礦一期。根據(jù)公司公告，盤江集團核減產(chǎn)能510 萬噸（響水礦核減70 萬噸，火鋪礦核減60 萬噸、老屋基退出115 萬噸、金佳礦25 萬噸），用于馬依煤業(yè)和恒普煤業(yè)的產(chǎn)能置換。1、馬依煤業(yè)：設(shè)計產(chǎn)能1080 萬噸/年。預(yù)計馬依西一井（240 萬噸）19 年投產(chǎn)。2、恒普煤業(yè)：設(shè)計產(chǎn)能420 萬噸/年。其中發(fā)耳二礦一期（90 萬噸），17 年4 月獲得采礦權(quán)，預(yù)計19 年投產(chǎn)。3、金佳礦佳竹箐采區(qū)（90 萬噸），預(yù)計18 年下半年投產(chǎn)。其中，金價礦產(chǎn)能核減（由180 萬噸/年核減至155 萬噸/年）已收到批復(fù)。
預(yù)計公司17-19 年EPS0.54 元、0.63 元和0.75 元
公司是西南地區(qū)的焦煤龍頭，具備明顯的區(qū)位優(yōu)勢，且儲備資源較多。公司目前17 年P(guān)E13 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：煤價走勢低于預(yù)期，進口焦煤沖擊國內(nèi)價格。
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