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三安作為全球 LED 芯片絕對龍頭，將進(jìn)一步占領(lǐng)國內(nèi)外 LED 芯片市場份額?；衔锇雽?dǎo)體深度布局有望率先切入全球千億市場空間。我們預(yù)測 2017-2019 年 EPS 為 0.78 元、1.12 元、1.43 元。參考行業(yè)可比公司估值水平，給予 2018 年 30 倍 PE 估值，目標(biāo)價(jià) 34 元。
    LED 行業(yè)高增長將持續(xù)，芯片價(jià)格穩(wěn)步下調(diào)加速三安全球龍頭地位。供給端隨著芯片價(jià)格穩(wěn)步下調(diào)，國內(nèi)中小廠商及歐美大廠將加速退出市場競爭，行業(yè)集中度提升及 LED 產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移步伐將加快，進(jìn)一步強(qiáng)化三安全球龍頭地位。需求端在通用照明，小間距，車用 LED，四元 IR LED 等應(yīng)用的高增長下將持續(xù)拉動(dòng)行業(yè)景氣。
    化合物半導(dǎo)體深度布局，打開千億國產(chǎn)替代空間。公司為工信息部正式批復(fù)牽頭負(fù)責(zé) 5G 移動(dòng)通信功放芯片產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)及平臺(tái)建設(shè)課題，且國內(nèi)唯一有能力量產(chǎn) GaAs/GaN 的公司，公司搶先布局化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將填補(bǔ)千億國產(chǎn)替代市場空白。
    333 億巨額投資項(xiàng)目助力未來產(chǎn)品進(jìn)展和業(yè)績爆發(fā)。此次項(xiàng)目投資著重于砷化鎵、氮化鎵、 碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍(lán)寶石等半導(dǎo)體新材料所涉及到外延、芯片核心主業(yè)。達(dá)產(chǎn)后三安有望成為具有全球競爭力的半導(dǎo)體廠商。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：LED 芯片景氣度不及預(yù)期，5G 推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期。