>> 廣發(fā)證券-精測電子（300567）受益面板產(chǎn)能擴張，公司業(yè)績快速成長-180127
| 上傳日期： |
2018/1/28 |
大小： |
674KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，許興軍，代川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受益于國內(nèi)面板產(chǎn)能擴張，公司新產(chǎn)品快速放量
公司所處下游行業(yè)是平板顯示行業(yè)，為下游行業(yè)提供配套檢測設(shè)備，貫穿于生產(chǎn)全過程。高世代面板線和OLED 生產(chǎn)試驗線的不斷投產(chǎn)，下游客戶對產(chǎn)能的提升，良率的追求，制程的改良，都對檢測設(shè)備提供了持續(xù)的增量需求。未來公司有望持續(xù)受益于目前國內(nèi)的OLED 和高世代面板線投資。此外，公司產(chǎn)品范圍逐步從Module 段向Cell 和Array 段擴散，當前公司成功實現(xiàn)了Cell 制程產(chǎn)品的規(guī)模銷售，Array 制程的產(chǎn)品也初具競爭力。
快速布局半導(dǎo)體測試領(lǐng)域，培育新興業(yè)務(wù)成長點
此前公司公告了與IT&T Co.,LTD、張慶勛和周璇共同設(shè)立中外合資公司，正式進軍半導(dǎo)體檢測設(shè)備領(lǐng)域，IT&T 是三星和海力士的供應(yīng)商，在存儲器測試領(lǐng)域耕耘多年，經(jīng)驗豐富，這次合作充分利用雙方在客戶、技術(shù)研發(fā)、銷售等方面的協(xié)同性。當前國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)正在進行大規(guī)模產(chǎn)能擴張，對檢測設(shè)備需求景氣度較高，公司切入半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，有望在原有的面板業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，培育新的增長點，打開公司未來成長的天花板。
投資建議：我們預(yù)計公司2017-2019 年營業(yè)收入分別為8.70/12.57/17.06億元，EPS 分別為2.07/3.07/4.51 元/股，對應(yīng)當前股價下的PE 水平分別為62x/42x/28x。公司未來有望充分受益于面板和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雙重投資紅利，產(chǎn)品不斷完善，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：OLED 和高世代面板線投資具有不確定性；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期。
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