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公司多產(chǎn)品價(jià)格上漲，四季度業(yè)績超預(yù)期，上調(diào)17-19 年EPS 至1.32（+21.10%）/2.48（+92.25%）/2.83（+77.99%）元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30.5 元（+38.6%），維持“增持”評(píng)級(jí)。
    多產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司四季度業(yè)績超預(yù)期。公司修正2017 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017 年歸母凈利潤19.0-20.0 億元（+652%-+692%）。公司2015 年退城入園，環(huán)保政策趨嚴(yán)下裝置維持穩(wěn)定運(yùn)行，受益于供給收縮下化工品價(jià)格上漲，公司盈利大幅提升。公司PC 年產(chǎn)6.5 萬噸，四季度環(huán)比增長20%至3 萬元/噸；甲酸年產(chǎn)20 萬噸，四季度環(huán)比增18.57%至8300 元/噸；尿素年產(chǎn)90 萬噸，四季度環(huán)比增16.8%至1950元/噸；三氯甲烷年產(chǎn)11 萬噸，四季度環(huán)比增18.9%至2390 元/噸。
    PC、有機(jī)硅、甲酸有望維持高景氣度。PC 國內(nèi)需求量170 萬噸、產(chǎn)能90 萬噸左右，進(jìn)口替代空間廣闊；有機(jī)硅行業(yè)供給高度集中，國外產(chǎn)能鎖定，國內(nèi)2019 年前無新增產(chǎn)能，行業(yè)景氣度回暖；甲酸全球產(chǎn)能高度集中，阿斯德停產(chǎn)一年且復(fù)產(chǎn)難度較大導(dǎo)致供給收縮嚴(yán)重，行業(yè)景氣度持續(xù)。
    新產(chǎn)能投放，公司業(yè)績繼續(xù)向好。公司未來10 萬噸己內(nèi)酰胺、13 萬噸尼龍6、36 萬噸雙氧水、13.5 萬噸 PC、20 萬噸甲酸待投產(chǎn)，受益于環(huán)保政策高壓下行業(yè)產(chǎn)能出清以及原材料價(jià)格上漲，化工品價(jià)格有望持續(xù)上漲，新產(chǎn)能投放持續(xù)增厚公司業(yè)績。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，化工品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。