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    工程機(jī)械景氣度有望延續(xù)至 18Q2。小松 12 月份挖機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù) 146.2 小時(shí)，環(huán)比下滑 5.1%，同比增長(zhǎng) 2.2%，景氣度小幅回落，考慮到南方雨雪天氣及春節(jié)來(lái)臨，預(yù)計(jì) 1、2 月份開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)繼續(xù)回落、1-2 月挖機(jī)累計(jì)銷量近 2 萬(wàn)臺(tái)，同比持平或小幅增長(zhǎng)。鑒于春節(jié)后大量項(xiàng)目恢復(fù)施工、泵閥供給緊張逐步緩解和工程機(jī)械產(chǎn)品漲價(jià)潮繼續(xù)蔓延，預(yù)計(jì)工程機(jī)械景氣度有望延續(xù)至 18Q2。
    產(chǎn)品升級(jí)與加強(qiáng)內(nèi)控雙管齊下，有望比肩三一成為工程機(jī)械雙雄。①市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷時(shí)公司仍加強(qiáng)內(nèi)部治理，降本增效、盈利能力顯著增強(qiáng)；②公司始終注重產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)品向高端、高可靠性、高附加值、大噸位的“三高一大”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升；③目前公司定增進(jìn)展順利，進(jìn)入高附加值新產(chǎn)品領(lǐng)域的步伐加快，引入戰(zhàn)投上海華信，未來(lái)將形成產(chǎn)業(yè)鏈共振，治理體制將更加優(yōu)化；④公司兼具優(yōu)質(zhì)基因和國(guó)企背景，政策紅利優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，有望比肩三一成為工程機(jī)械雙雄。
    催化劑：工程機(jī)械月度銷量及開(kāi)工狀況持續(xù)向好、集團(tuán)挖機(jī)資產(chǎn)注入。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響下游需求；原材料漲價(jià)降低毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。