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公司參股CG 布局育種環(huán)節(jié)，養(yǎng)殖效率持續(xù)提升，PSY 水平已處于國內(nèi)領(lǐng)先，整體養(yǎng)殖成本有望追趕行業(yè)領(lǐng)先水平。同時(shí)，公司采取“公司+家庭農(nóng)場”模式，積極擁抱戰(zhàn)略擴(kuò)張期，規(guī)劃2018-19 年生豬出欄將分別達(dá)到約260、600萬頭。另外，公司打造“拾分味道”終端品牌，拓展下游食品端。
    疫苗：注重研發(fā)投入，外延擴(kuò)張值得期待
    圓環(huán)、腹瀉二聯(lián)苗、豬瘟為現(xiàn)有的強(qiáng)勢品種，有望受益自身養(yǎng)殖產(chǎn)能擴(kuò)張以及行業(yè)規(guī)?；厔?。外延方面，公司以自有資金2 億元完成收購中國動(dòng)物保健品20.4%的股權(quán)，未來合作或值得期待。
    飼料：收入與利潤貢獻(xiàn)穩(wěn)定，重點(diǎn)加碼特種料、蝦料
    飼料業(yè)務(wù)是公司穩(wěn)定的收入與利潤來源，主要布局在浙江、江蘇、安徽、廣東、越南等地區(qū)。公司的特種水產(chǎn)飼料技術(shù)優(yōu)勢明顯，品種齊全，通過技術(shù)改造、收購兼并等形式進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
    投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)
    公司生豬養(yǎng)殖成本控制改善、出欄量大幅增長，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績中樞上移，預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 分別為0.39、0.78、0.9 元，按最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 估值分別為25/13/11 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等