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    業(yè)績快報大幅低于前次業(yè)績預計（20%-50%），主要原因：1）收入低于預期；2）原材料漲價：不銹鋼卷材、塑料粒子、包裝紙箱等主要原材料價格上漲導致采購成本增加；3）財務費用增加：貸款利息支出、匯率波動同比增加，預計人民幣升值造成的匯兌虧損1000 萬以上。
    短期業(yè)績承壓，長期成長依然向好
    由于2016 年同期基數(shù)較高，公司短期業(yè)績承壓。長期來看，我們認為，公司將恢復良好增長，主要原因：
    1）外銷：公司持續(xù)推進大客戶戰(zhàn)略；收購SIGG 后，海外市場的品牌力、渠道力得到提升；
    2）內(nèi)銷：管理層調(diào)整后，哈爾斯有望利用其龍頭優(yōu)勢，持續(xù)提升市場份額，高端戶外定位的“SIGG”品牌、中端定位的“HAERS”品牌、青春時尚定位的“NONOO”品牌等多品牌戰(zhàn)略，廣泛覆蓋各消費人群；
    3）由于原材料價格上漲、人民幣升值對2017 年公司業(yè)績造成較大影響，但隨著2018 年公司新訂單價格上調(diào)，公司盈利能力有望恢復，同時，子公司步入良性發(fā)展，未來虧損將逐步減少。
    投資建議
    我們預計2017-19 年凈利潤分別為1.2、1.4、1.8 億元，同比增長1%、16%、31%，最新收盤價對應2018 年26.3xPE。由于2016 年同期基數(shù)較高，公司短期業(yè)績承壓，但是長期成長和業(yè)績增長依然向好，維持“買入”評級。
    風險提示：匯率大幅波動；原材料價格大幅上漲；子公司繼續(xù)大幅虧損。