>> 廣發(fā)證券-靖遠(yuǎn)煤電（000552）預(yù)計17年凈利5.5億，區(qū)位優(yōu)勢明顯-180201
| 上傳日期： |
2018/2/1 |
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作者： |
沈濤，安鵬 |
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甘肅為缺煤省份，預(yù)計18 年煤價走勢優(yōu)于全國
煤炭：甘肅省是缺煤省份，近年煤炭凈調(diào)入量約2000 萬噸/年。隨著新疆和寧夏調(diào)入量的減少，我們預(yù)計甘肅省煤炭供需關(guān)系改善。公司80%的煤炭都是長協(xié)價格，業(yè)績穩(wěn)定性較高。
電力業(yè)務(wù)：白銀熱電聯(lián)產(chǎn)項目（2×350MW）于16 年運行，17 年發(fā)電量26 億度，虧損約0.34 億元。由于承擔(dān)供熱和供氣的任務(wù)，利用小時相對較高。隨著供氣需求量的增加，預(yù)計利用小時數(shù)進(jìn)一步提升。
“三供一業(yè)”已移交：公司已將“三供一業(yè)”（供水、供電、供熱及物業(yè)管理）業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和相關(guān)人員整體剝離并無償移交?！叭┮粯I(yè)”剝離預(yù)計公司運營成本將降低，且未來不需要再支付補貼
預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.24 元、0.35 元和0.37 元
公司是缺煤大省甘肅省的動力煤龍頭，具備較明顯的區(qū)位優(yōu)勢，隨著“三供一業(yè)”的剝離，電力業(yè)務(wù)的減虧，公司盈利能力有望提升，同時公司預(yù)計受益于甘肅省國企改革，17 年P(guān)E15 倍，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示：供給側(cè)改革低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟低于，下游需求低于預(yù)期，煤價超預(yù)期下跌，電力業(yè)務(wù)虧損加劇，國企改革低于預(yù)期
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