久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司預(yù)計(jì)2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)20.5-21.3 億元，同比增長(zhǎng)35-40%，剔除6400 萬(wàn)元左右的非經(jīng)常性損益（主要是政府補(bǔ)助款項(xiàng)）后，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)19.9-20.7 億元，同比增長(zhǎng)36-42%。單季度看，Q4 歸屬凈利潤(rùn)5.0-5.8 億元，同比增長(zhǎng)32-53%，Q1-Q3單季業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為31%、33%、44%，高增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)。
    2017 年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要源于銷量增長(zhǎng)和成本下降。公司全年產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，其中低端紗上半年價(jià)格回落下半年迎來(lái)上漲；但銷量呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，庫(kù)存下降顯著，受益于整體需求向好疊加結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)。整體毛利率維穩(wěn)，內(nèi)生成本繼續(xù)改善，充分覆蓋部分原材料價(jià)格上漲的不利影響。由于2017 年風(fēng)電行業(yè)景氣低預(yù)期，中復(fù)聯(lián)眾投資收益較去年減少。
    全球領(lǐng)先性價(jià)比奠定成長(zhǎng)性。公司發(fā)展路徑可以引用公司張總的一句話“比別人領(lǐng)先五年就好”，從規(guī)?；阶詣?dòng)化，再到全球化到智能化，公司一直引領(lǐng)市場(chǎng)。2018 年，公司全球化戰(zhàn)略有望從埃及、美國(guó)擴(kuò)大至其他地區(qū)；且桐鄉(xiāng)15 萬(wàn)噸智能產(chǎn)線項(xiàng)目有望下半年投產(chǎn)。公司依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成全球領(lǐng)先的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，這一優(yōu)勢(shì)對(duì)于需要不斷去滲透的新材料至關(guān)重要，從而奠定其龍頭成長(zhǎng)性。
    當(dāng)需求復(fù)蘇遇上結(jié)構(gòu)升級(jí)，玻纖的龍頭時(shí)代已然到來(lái)。玻纖正步入全球需求復(fù)蘇（美歐經(jīng)濟(jì)、中東管道、國(guó)內(nèi)風(fēng)電等）疊加需求滲透率提升的階段，龍頭企業(yè)顯著受益，同時(shí)環(huán)保趨嚴(yán)加速市場(chǎng)向龍頭企業(yè)集中。2018 年初玻纖行業(yè)的提價(jià)是需求復(fù)蘇和升級(jí)的初步體現(xiàn)，我們認(rèn)為此次提價(jià)是一個(gè)開始，看好未來(lái)幾年行業(yè)周期性和成長(zhǎng)性的共振。
    在價(jià)格不繼續(xù)上漲前提下，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸屬凈利潤(rùn)21、29、36 億元，對(duì)應(yīng)PE22、16、13 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低預(yù)期；
    2. 行業(yè)產(chǎn)能投放超預(yù)期。