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集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、能源化工及液態(tài)食品裝備等多項(xiàng)業(yè)務(wù)深度受益全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。公司1 月29 日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24-28 億元，同比大幅增長345%-419%。在“制造+服務(wù)+金融”模式推動(dòng)下，公司業(yè)績進(jìn)入快速上升通道。
    2） 2018 將是天然氣儲(chǔ)運(yùn)建設(shè)大年，子公司中集安瑞科有望深度受益。油氣價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大、氣改政策穩(wěn)步推進(jìn)、“煤改氣”政策驅(qū)動(dòng)，天然氣在能源結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)擴(kuò)大，十三五規(guī)劃期間力爭天然氣能源占比達(dá)到10%。2017 年供暖季“氣荒”暴露出我國天然氣儲(chǔ)運(yùn)基建薄弱，2018 將是天然氣儲(chǔ)運(yùn)建設(shè)大年，中集安瑞科作為國內(nèi)天然氣裝備全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭，將深度受益本輪天然氣行業(yè)大發(fā)展。
    3） 公司核心資產(chǎn)眾多，通過持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)整合、資產(chǎn)梳理等方式不斷盤活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)整體效益最大化。①資產(chǎn)整合方面：公司以63.37 億元現(xiàn)金交易的方式出售中集電商78.236%的股權(quán)，預(yù)計(jì)將增加公司合并凈利潤約4 億元；公司取得深圳太子灣項(xiàng)目用地搬遷補(bǔ)償款4.95 億元（含稅）。
    ②業(yè)務(wù)整合方面：空港業(yè)務(wù)注入中國消防；道路運(yùn)輸車輛、地產(chǎn)、海工等業(yè)務(wù)先后引入戰(zhàn)略投資者。公司成立多年，旗下資產(chǎn)、業(yè)務(wù)較多，有望持續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整合，實(shí)現(xiàn)整體效益最大化。
    4） 投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為2,501.24、3,062.94、3,559.07 百萬元，EPS 分別為0.84、1.03、1.19 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為21.91、17.89、15.40 倍。公司股價(jià)短期受市場情緒影響，但公司基本面持續(xù)向好，估值處于低位，維持強(qiáng)烈推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：集運(yùn)復(fù)蘇低預(yù)期，海工行業(yè)持續(xù)低迷，業(yè)務(wù)整合低預(yù)期，匯率風(fēng)險(xiǎn)