>> 華創(chuàng)證券-杭氧股份(002430)業(yè)績快報點評：空分設(shè)備與工業(yè)氣體同時進入增長期，公司業(yè)績實現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)-180213
| 上傳日期： |
2018/2/13 |
大?。?/td>
| 831KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李佳，魯佩，趙志銘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
此外，隨著下游行業(yè)的盈利回暖，公司2017年資金回籠情況也較上一年度有所改善，預(yù)計公司應(yīng)收賬款及資產(chǎn)減值損失情況同比均實現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。2017年開始，隨著煤化工、煉化行業(yè)景氣度持續(xù)向上，我們預(yù)計公司空分設(shè)備需求有望進一步增長，帶動2018年業(yè)績持續(xù)提升。
2. 工業(yè)氣體業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長，2017年零售氣量價齊升
報告期內(nèi)，公司工業(yè)氣體產(chǎn)業(yè)規(guī)模進一步擴大的同時，下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對工業(yè)氣體的需求增加，公司工業(yè)氣體業(yè)務(wù)營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)較大幅度增長，效益明顯提升。行業(yè)公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示：受我國鋼鐵行業(yè)整合，供暖季“2+26”地區(qū)限產(chǎn)，以及光伏行業(yè)景氣度提升影響，我國液氧、液氮、液氬等零售氣體價格在2017年實現(xiàn)大幅增長，公司零售氣業(yè)務(wù)實現(xiàn)量價齊升。預(yù)計2018年，隨著光伏行業(yè)單晶硅的持續(xù)擴產(chǎn)，氬氣消費量料將持續(xù)提升，氬氣供不應(yīng)求格局下，價格中樞有望繼續(xù)增長，公司望持續(xù)受益。
3. 公司具備工業(yè)氣體行業(yè)核心技術(shù)優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，看好公司成為我國工業(yè)氣體行業(yè)的絕對龍頭
目前我國工業(yè)氣體行業(yè)仍處于初級階段，一方面電子、醫(yī)療等行業(yè)對高端氣體需求較低，一方面行業(yè)集中度仍有巨大提升空間。公司是本土唯一具備大型高端空分裝置研發(fā)能力的企業(yè)，相比國內(nèi)其它競爭對手具備顯著的技術(shù)和資金優(yōu)勢。公司自上市以來在工業(yè)氣體行業(yè)進行的第一輪布局已經(jīng)初顯成效，氣體業(yè)務(wù)的投資節(jié)奏和既有項目的現(xiàn)金流已經(jīng)進入良性循環(huán)正軌，未來公司有望借助龍頭優(yōu)勢，實現(xiàn)強者恒強，看好杭氧股份成為我國工業(yè)氣體行業(yè)的絕對龍頭。
4. 盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-19年實現(xiàn)歸母凈利潤3.4、8.9、10.5億元，EPS 0.36、0.93、1.09元，對應(yīng)PE 36、14、12X，維持“強推”評級。
5. 風險提示：空分設(shè)備交付低于預(yù)期
|
|
