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公司全年粗鋼產(chǎn)量984.88 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.33%，全年實(shí)現(xiàn)噸鋼利潤(rùn)總額達(dá)到367.11 元，同比增加316.97 元；期間費(fèi)用率為5.55%，同比減少2.67 個(gè)百分點(diǎn)；銷售凈利率達(dá)到9.04%，同比提高7.57 個(gè)百分點(diǎn)。Q4單季盈利高達(dá)11.53 億元，同比增長(zhǎng)920.1%，環(huán)比增長(zhǎng)超37%，為歷史單季最高水平。公司積極推進(jìn)的“高效率生產(chǎn)、低成本智造”體系，通過加強(qiáng)工序間生產(chǎn)銜接來(lái)優(yōu)化生產(chǎn)組織，加強(qiáng)大數(shù)據(jù)在生產(chǎn)中的運(yùn)用，從而提高設(shè)備運(yùn)行的精度和穩(wěn)定性，使得公司經(jīng)營(yíng)效益創(chuàng)歷史新高。
    2、 優(yōu)質(zhì)民企，機(jī)制靈活，中長(zhǎng)期發(fā)展可期
    公司是國(guó)內(nèi)寬幅專用鋼板龍頭，產(chǎn)品主要應(yīng)用于造船及海工、高路、電力、汽車、橋梁、管線等。作為民營(yíng)鋼企，管理機(jī)制靈活，且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。公司積極響應(yīng)政府“去杠桿”號(hào)召，杠桿率大幅下降。2017 年度公司引進(jìn)建設(shè)銀行作為戰(zhàn)略投資者，對(duì)下屬子公司南鋼發(fā)展開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，增資37.5 億元。資產(chǎn)負(fù)債率由年初的80.19%下降至58.77%，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。同時(shí)，公司積極開展期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)各層級(jí)員工積極性。公司此次期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃包括董事長(zhǎng)在內(nèi)的40 名高管及核心技術(shù)人員參與（行權(quán)價(jià)格3.4 元），有望繼續(xù)給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)帶來(lái)積極影響。
    3、“鋼鐵+新產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)型前景良好
    公司目前正穩(wěn)步推行其提出的節(jié)能環(huán)保、智能制造、新材料三大轉(zhuǎn)型方向，未來(lái)持續(xù)看好：1）加碼環(huán)保轉(zhuǎn)型。公司前期已制定了“鋼鐵+節(jié)能環(huán)?！钡霓D(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)，公司控股子公司金凱節(jié)能環(huán)保與復(fù)星高科技共同投資思普潤(rùn)、天創(chuàng)環(huán)境、菲爾特，符合公司環(huán)保轉(zhuǎn)型發(fā)展方向。通過非公開發(fā)行募集17.88 億元，用于高效利用煤氣發(fā)電項(xiàng)目加碼環(huán)保布局；2）智能制造方面。公司寬厚板產(chǎn)線被評(píng)為江蘇省第二批優(yōu)秀示范智能車間，成為公司智能制造轉(zhuǎn)型的良好開端；3）新材料方面。公司參與天工股份定向發(fā)行股票，與之形成持續(xù)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，完善在新材料產(chǎn)業(yè)鏈上的布局；4）電商平臺(tái)發(fā)展。公司旗下鋼寶股份在新三板成功掛牌，為多元產(chǎn)業(yè)子公司的發(fā)展壯大探索出新路徑。
    盈利預(yù)測(cè)&投資建議
    預(yù)計(jì)公司18-20 年實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.92 元、1.05 元、1.09 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 別為6.1 倍、5.4 倍、5.2 倍，維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革不達(dá)預(yù)期、鋼鐵下游需求下滑。