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同時(shí)公司擬以總股本 44.09億股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派現(xiàn)金紅利 0.50 元（含稅），共計(jì) 2.2 億元（含稅），占 2017 年度可供股東分配利潤的 74.27%，分紅率為 6.89%；
    噸鋼數(shù)據(jù)：2017 年公司生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為 919.90 萬噸、984.88萬噸、878.22 萬噸，同比分別增長 4.57%、9.33%、5.46%。結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià) 3368 元/噸，噸鋼成本 2774 元/噸，噸鋼毛利 595 元/噸，同比分別增長 1057 元/噸、716 元/噸和 340 元/噸；
    業(yè)績環(huán)比延續(xù)提升趨勢：2017 年宏觀經(jīng)濟(jì)偏平背景下，受益于地條鋼取締以及采暖季環(huán)保限產(chǎn)，行業(yè)整體盈利維持高位，分季度來看，盈利環(huán)比呈持續(xù)提升趨勢。雖然 12 月后半段鋼價(jià)出現(xiàn)劇烈回調(diào)，但考慮到原材料庫存周期影響，四季度盈利整體仍略高于三季度。根據(jù)我們的測算，行業(yè)層面三、四季度中厚板噸鋼毛利分別為 524 元和 727 元，螺紋鋼噸鋼毛利分別為 919 元和 1183 元，四季度盈利環(huán)比三季度有所增加。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)當(dāng)中，超過 50%為中厚板，40%為棒線材，整體盈利趨勢與行業(yè)基本趨同。另外，報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)減值損失大幅增加 157.13%，主要有計(jì)提金黃莊礦業(yè)長期應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備兩方面原因，增加資產(chǎn)減值損失 3.52 億元，減少歸母凈利潤 2.67 億元。公允價(jià)值變動(dòng)收益下降 70.96%，主要系處置工商銀行等股票所致；
    產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷推進(jìn)：“新材料+能源環(huán)保”雙核驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)業(yè)升級(jí)積極推進(jìn)，2017年公司控股子公司金凱節(jié)能環(huán)保與復(fù)星高科技共同投資天創(chuàng)環(huán)境、菲爾特，能源環(huán)保將是未來公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)重要方向之一。瞄向節(jié)能環(huán)保方向的實(shí)業(yè)投資平臺(tái)金凱節(jié)能經(jīng)過兩年積淀，開始有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作落地。隨著定增完成以及盈利進(jìn)一步改善，資產(chǎn)負(fù)債率由年初的 80.19%下降至年末 58.77%，為公司未來的持續(xù)發(fā)展提供了保障；
    關(guān)注冬儲(chǔ)節(jié)奏變化：中期來看，2018 年鋼鐵行業(yè)需求將小幅收縮，核心來自于財(cái)政政策收緊基建投資下滑。短期季節(jié)性因素對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)更為明顯，隨著鋼價(jià)現(xiàn)貨企穩(wěn)反彈，產(chǎn)業(yè)鏈前期恐高心態(tài)伴隨鋼價(jià)大幅回落得到平復(fù)，逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫階段。若近期冬儲(chǔ)力度較大，則春節(jié)前鋼價(jià)有望繼續(xù)走強(qiáng)，但對(duì)節(jié)后價(jià)格走勢不利；而若冬儲(chǔ)力度較弱，則近期價(jià)格反彈空間有限，而等到開春旺季價(jià)格有望走強(qiáng);
    投資建議：公司作為中厚板龍頭企業(yè)，受益于基本面持續(xù)改善，2017 年盈利大幅提升，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速推進(jìn)帶來新動(dòng)能，定增完成進(jìn)一步增強(qiáng)公司競爭力。隨著冬儲(chǔ)行情逐步啟動(dòng)，鋼價(jià)以及鋼鐵板塊具備反彈機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司 2018/19年 EPS 分別為 0.76 元、0.79 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 6.96X、6.65X，維持“增持”評(píng)級(jí)；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，利率上行過快。